食糖产业链调研报告

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一、品种概述 .......................................................................................................................................... 0 1.1 产品基本情况 .............................................................................................................................. 0 1.1.1 食糖种类 .............................................................................................................................. 0 1.1.2 食糖榨季 .............................................................................................................................. 0 1.1.3 制糖工艺 .............................................................................................................................. 0 1.2 食糖的商品属性 .......................................................................................................................... 3 1.3 食糖的金融属性 .......................................................................................................................... 3 1.3.1 国外商品市场波动对食糖价格的影响 .............................................................................. 3 1.3.2 出口汇率变化对食糖价格的影响 ...................................................................................... 3 1.3.3 国内期货市场的投机因素 .................................................................................................. 3 1.4 产品等级标准 .............................................................................................................................. 3 1.5 产品的仓储物流情况 .................................................................................................................. 4 1.6 食糖替代品 .................................................................................................................................. 5 二、宏观分析 .......................................................................................................................................... 9 2.1 全球食糖市场情况 ...................................................................................................................... 9 2.1.1 全球食糖产区、产量分布情况 .......................................................................................... 9 2.1.2 全球市场价格情况 ............................................................................................................ 13 2.1.3 影响全球产量因素 ............................................................................................................ 14 2.1.4 影响全球食糖价格的因素 ................................................................................................ 14 2.1.5 世界食糖进出口情况 ........................................................................................................ 16 2.2 全球食糖发展趋势 .................................................................................................................... 17 2.2.1 市场前景分析 .................................................................................................................... 17 2.2.2 市场风险分析 .................................................................................................................... 18 三、微观分析 ........................................................................................................................................ 19 3.1 我国食糖市场情况 .................................................................................................................... 20 3.1.1 我国食糖产区、产量总体情况 ........................................................................................ 20 3.1.2 消费总量持续增长，市场却呈现供过于求的格局。 .................................................... 21 3.2 我国食糖产区、产量分布 ........................................................................................................ 22 3.3 我国食糖价格情况 .................................................................................................................... 26 3.3.1 价格大起大落，创出历史新高，与国际市场的关联性越来越强。 ............................ 27 3.3.2 现货价格持续走低，影响期货价格 ................................................................................ 28 3.4 影响我国产糖量因素 ................................................................................................................ 29 3.4.1 自然条件因素 .................................................................................................................... 29 3.4.2 国家因素 .................................................................................................................... 29 3.5 影响我国糖价格因素 ................................................................................................................ 29 3.5.1食糖产销不稳定是造成价格波动的主要原因。 ............................................................. 29 3.5.2糖料生产的波动是食糖市场波动的根本原因。 ............................................................. 29 3.5.3 季节性因素 ........................................................................................................................ 30 3.5.4 国际市场的变化以及进口和走私对国内食糖市场的影响较大。 ................................ 30 3.6 有关食糖情况 .................................................................................................................... 30 3.6.1 国家储备糖制度 ................................................................................................................ 31 3.6.2 我国食糖的进出口 .................................................................................................... 31

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3.6.3 直补 ............................................................................................................................ 31 四、食糖产业链情况 ............................................................................................................................ 31 4.1 我国食糖生产加工情况分析 .................................................................................................... 31 4.1.1 食糖生产成本与利润分析 ................................................................................................ 31 4.1.2 我国白糖生产的特点 ........................................................................................................ 32 4.2 我国食糖消费情况分析 ............................................................................................................ 33 4.2.1 我国食糖消费特点 ............................................................................................................ 33 4.2.2 含糖产品产量总体保持增长态势，个别行业增速放缓 ................................................ 33 4.2.3 食糖工业消费比例 ............................................................................................................ 33 4.2.3 食糖消费总体呈现稳定增长态势，累计销糖量同比上升 ............................................ 34 4.3 食糖生产加工企业分析 ............................................................................................................ 34 4.4 食品、饮料企业分析 ................................................................................................................ 37 4.4.1 饮料企业 ............................................................................................................................ 37 4.4.2 食品行业 ............................................................................................................................ 40 4.4.3 乳业.................................................................................................................................... 41 五、食糖上线分析 ................................................................................................................................ 41 5.1食糖投资前景分析 ..................................................................................................................... 41 5.2 食糖投资风险分析 .................................................................................................................... 42 总结 ........................................................................................................................................................ 43

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一、品种概述 1.1 产品基本情况

食糖是天然甜味剂，是人们日常生活的必需品，同时也是饮料、糖果、糕点等含糖食品和制药工业中不可或缺的原料。 食糖主要是白糖、红糖和冰糖三种，这三种糖的主要成分都是蔗糖。食糖作为一种甜味食料，是人体所必须的三大养分(糖、蛋白质、脂肪)之一，食用后能供给人体较高的热量(一公斤食糖可产生3900大卡的热量)。 1.1.1 食糖种类 食糖的种类很多，除蔗糖外也包括淀粉糖和其他功能糖。根据加工环节不同、加工工艺不同、深加工程度不同、专用性不同，食糖可以分为原糖、白砂糖、绵白糖、冰糖、方糖、赤砂糖、土红糖等。白砂糖、绵白糖俗称白糖。食品、饮料工业和民用消费量最大的为白砂糖，按照国标GB317－1998生产的一级及以上等级的白砂糖占我国食糖生产总量的90%以上。 精制糖, 0.60%原糖, 1.10%绵白糖, 3.80%赤砂糖、红糖,2.60%优级、一级白砂糖,91.90% 产糖白砂糖(以下简称“白糖”)几乎是由蔗糖分这种单一成份组成的，白糖的蔗糖分含量一般在95%以上。食糖生产的基本原料是甘蔗和甜菜，甘蔗生长于热带和亚热带地区，甜菜生长于温带地区。我国甘蔗糖主产区主要集中在南方的广西、云南、广东湛江等地，甜菜糖主产区主要集中在北方的、黑龙江、内蒙等地。尽管原料不同，但甘蔗糖和甜菜糖在品质上没有什么差别，国家标准对两者同样适用。 1.1.2 食糖榨季 我国食糖的生产销售年度从每年的10月1日到翌年的9月31日。甘蔗糖榨季从每年的11月（第一家糖厂开榨）开始，次年的4月（最后一家收榨）结束；甜菜糖榨季从每年的10月开始到次年的2月结束。我国食糖主产区中海南和广东湛江开榨较早，云南开榨较晚。 1.1.3 制糖工艺 一、“一步法”与“二步法”

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制糖教科书中把制糖分为：甘蔗制糖、甜菜制糖、精制糖生产（即粗糖精炼）三大类。有的同事形象的把甘蔗制糖、甜菜制糖统称为“一步法”制糖；把精制糖生产（粗糖精炼）称为“二步法”制糖。

通常人们所说的“一步法”，是指在糖料产区的田间糖厂，就地加工糖料（甘蔗、甜菜）直接生产成品糖，即“耕地糖”；包括：耕地白砂糖、耕地赤砂糖、耕地红糖等。

人们所说的“二步法”，是指以原糖（粗糖）或低等级砂糖为原料，经过精炼提纯，加工制成精炼糖；包括：精制白砂糖、精制绵白糖、精制方糖、单晶冰糖等等。

“一步法”制得的糖，由于加工清净工艺的不同，可大致分为碳酸法（清净工艺）糖、亚硫酸法（清净工艺）糖、石灰法（清净工艺）糖等。

采用碳酸法清净工艺生产的甘蔗耕地白糖，可以达到一级品以上质量标准，经过工艺改进，可以达到优级品以上的质量水平，和甜菜耕地白糖一样，可以直接投放零售市场。

石灰法清净工艺生产的甘蔗耕地赤砂糖、耕地红糖都可达到国家对食糖卫生标准与理化指标的要求，可供直接食用。

亚硫酸法清净工艺生产的甘蔗耕地白糖，与碳酸法清净工艺生产的甘蔗耕地白糖相比较，虽然部分卫生、理化指标略显逊色，但也可达到国家食糖卫生标准与理化指标要求，也可供直接食用。

此外，采用石灰法清净工艺生产的甘蔗耕地原糖（又名，粗糖），只能供作精炼糖厂再加工用的原料。

“二步法”制得的糖，是指以甘蔗原糖或低等级砂糖为原料经精炼加工制得的精炼糖。

“二步法”中的“第二步”精炼加工，可以建新厂、可以将原有“一步法”糖厂改建成精炼糖厂，也可在“一步法”糖厂内增设精炼糖加工车间；采用何种方案，要根据具体情况确定。

“一步法”中的石灰法，如果是生产原糖，可以采用散装、散运，对储存、运输过程中的卫生条件要求也不像对待成品糖那样严格，因此、原糖成了国际食糖贸易的主要品种。

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二、“二步法”只是甘蔗糖可供选择的一种生产加工方式

选择、不选择“二步法”，主要取决于：甘蔗产地具备不具备直接生产销售区所需优质糖的条件；销售区希望不希望购进原糖或低等级砂糖原料自己加工精炼。

如前所述，不论甘蔗或甜菜碳酸法糖厂，只需在糖料产地经过“一步”加工，即可达到销区对产品质量、品种的要求，因此无须再进行“第二步”精炼加工。

同样，石灰法赤砂糖厂、红糖厂也无须再走“第二步”。

采用石灰法生产的原糖，则必须走“第二步”，只有经过“第二步”，将原糖加工成精炼糖后，才能投放市场。

至于采用亚硫酸法工艺生产的糖要不要走“第二步”，则根据具体情况可有不同选择：

1、如果生产的亚硫酸法一级以上白砂糖，质量优良，不愁销售，就没有必要走“第二步”。

2、有的亚硫酸法糖厂出不了一级糖，只能生产二级糖或不合格品，就可以考虑将这些低等级糖，供作精炼糖厂再加工的原料，走“第二步”。

3、为了解决亚硫酸法一级以下等级糖比例过大（含一级糖，重点是二级糖和不合格品），同时精炼糖厂原料不足的问题，在技术经济可行的情况下，可以考虑将一部分条件差、规模小的亚硫酸法糖厂，改为供应精炼糖厂低级砂糖原料的原料糖厂（设备基本不动，工艺流程简化，提高甘蔗压榨量）或原糖厂（工艺流程、设备均大为简化，较大幅度的提高甘蔗压榨量）。

4、为发展规模糖业，扩大先进龙头制糖企业原料供应范围，从整体上提高糖品质量、延长生产期、增加食糖品种，也可考虑将龙头厂周围或跨地区的亚硫酸法小糖厂改为向龙头厂提供低等级砂糖或原糖的原料供应厂。

总之，要不要搞“二步法”，一要看市场需要，二要看技术、经济的可行性、合理性。

三、食糖品种、等级过于单一是我国糖业当前需要解决的问题

目前，我国甘蔗糖厂90%以上是亚硫酸法糖厂；所产的糖将近80～90%是亚硫酸法一级糖（含一级以下糖），品种、等级过于单一。

如果说，在过去食糖紧缺的年代，食糖好歹一样卖、能吃就行，能买着糖就算好事的话（当时凭票证供应）；如今、时过境迁，市场商品极大的丰富了，人们的生活也开始富裕了，买什么都得先挑选质量，买红糖讲求色、香、味，买白糖讲求洁白纯净，一级糖已经退出了北京市超市、连锁店的货架。

如果我们不能与时俱进，仍然守着我生产什么样的糖（主要是一级及一级以下糖太多），你就得买什么样的糖的老概念不变，就会在激烈的国内、国际市场竞争中败下阵来。

对于要不要加快发展精炼糖，业内企业家也存在着：首先要抢占高档、高附加值产品市场、和应首先守住一般传统产品市场两种不同的想法。

从国内市场对精炼糖需要的情况看，近年来、需求量的增长远比我们预计的要快。精炼糖的主要供应对象是：精细食品加工业（包括：奶粉、婴幼儿食品、罐头食品、果露酒、高档糖果、名优高档食品等），饮料工业，餐饮业的餐桌糖，超市、连锁店的小包装袋糖，和航空、宾馆、旅游、医药、军工等行业的特需用糖等。

为了满足广大消费者和食品加工工业对食糖品种、质量不同层次、不同方

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面的需要，必须调整现有过于单调的食糖产品结构，适量压缩比例过大的亚硫酸法一级糖、二级糖，增加精炼糖和其他食糖品种的比例。

为增加市场精炼糖的供应，有三种可供选择的方案，一是、在沿海地区进口原糖加工精炼；二是、在甘蔗产区调减亚硫酸法工艺生产的糖，改产一定数量的低等级砂糖或原糖，供应沿海和北方精炼糖厂加工；三是、直接进口精炼糖。

在国内食糖生产供过于求、品种、档次不大对路，销售困难的情况下，应该着重考虑采纳第二种方案。

1.2 食糖的商品属性

白糖的商品属性较弱：

（1）白糖的属性和一般的农产品相似，季产年销，可再生。且由于存在保质期，不像金属那么稳定，因此很少留库存，即使有库存，也会在未来轮出，所以白糖的商品属性不强。从10年或者更长的跨度来看，价格基本是水平波动的走势，或者说是区间大幅振荡，而不是像物价指数那样有一个长期向上的趋势性走势。

（2）随着今后甘蔗榨乙醇技术在国内的运用，考虑到乙醇作为原油的替代品和原油有较强的相关性，因此未来白糖的价格也会受到原油价格的影响，商品属性会得到增强，而这将导致白糖的波动区间发生上移。

1.3 食糖的金融属性

食糖本属农产品，由于其在国计民生中逐渐占据地位，其商品属性发生变化，由单纯的商品属性过度到双重属性，即商品属性和金融属性，所以在世界范围内受到各国的价格和自由贸易控制，正是由于食糖产品产量的不确定性，人们通过期货市场这个工具来回避价格风险，继而使食糖具有了金融属性，因而在研究食糖价格的变化的时候必须从更宏观的界面来考虑。 1.3.1 国外商品市场波动对食糖价格的影响

由于国内期货市场价格形成机制不完善，国内食糖的价格会受到国际期货市场价格波动的影响。受经济全球化和贸易全球化的影响，世界上主要食糖期货市场价格的相互影响也日益增强。中国是世界上主要的食糖生产、消费和进口国之一，国内食糖现货价格同国际食糖价格相关性很强，国内食糖期货价格同国际食糖价格在变动趋势上具有一定的同性。 1.3.2 出口汇率变化对食糖价格的影响

国际食糖市场是用美元计价的，食糖价格还受到美元汇率波动影响，从目前形势看，人民币兑美元长期是升值的，人民币升值将有助于降低食糖进口成本，增加进口数量。

1.3.3 国内期货市场的投机因素

白糖价格波动幅度和速度也受到期货市场中的主要交易群体–投机者的影响。在白糖期货市场中，参与者除生产商和消费商外，还会有投机者；交易方式上有投机、套保、套利等更加丰富的交易形式。所以，白糖期货价格的变化会出现不同于现货价格的变化特点。

1.4 产品等级标准

糖厂生产的各种成品糖都有其一定的质量要求，在国际上各国还有其各自的技术标准。我国于1999年8月份颁布并实施了新白砂糖标准《GB317－1998》，

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对以甘蔗、甜菜或糖为原料生产的白砂糖在技术要求、实验方法、检验规则和标签、包装、运输及储存方面都作了明确规定。新标准修改了旧标准

《GB317.1—91》和《GB/T317.2—91》中的相关内容，为提高我国白砂糖的质量起到了规范和积极的促进作用。另外，在现行国家标准技术要求中白砂糖的分级增加了精制级，其目的是为了将精制白砂糖行业标准并入白砂糖国家标准之中，并以此来规范和适应我国制糖技术的不断发展以及精制白砂糖市场的不断扩大的需要。同时，理化要求中的多项指标有所提高，卫生要求中的二氧化硫(S02)指标首次同时作为分级的依据之一，而且在卫生要求中还增加了细菌和螨的项目指标。

白砂糖按其技术要求在国家标准《GB317－1998》中规定分为精制级、优级、一级、二级共4个级别，各级别在其理化指标和卫生指标方面都作了相应的技术规范和要求。如在白砂糖品质理化项目中规定有：蔗糖分含量、还原糖分、电导灰分、干燥失重、色值、混浊度和不溶于水的杂质。它反映了白砂糖的纯度，代表其质量的优劣也可体现其存储寿命。

总体来看，标准《GB317－1998》对上述4个级别的白砂糖理化项目技术要求规定如下：

1、蔗糖分含量。精制级必须大于或等于99.8％；优级大于或等于99.7％；一级大于或等于99.6％；二级大于或等于99.5％。

2、还原糖分。精制级必须小于或等于0.03％；优级必须小于或等于0.05％；一级必须小于或等于0.01％；二级必须小于或等于0.17％。

3、电导灰分。精制级必须小于或等于0.03％；优级必须小于或等于0.05％；一级必须小或等于0.10％；二级必须小于或等于0.15％。

4、干燥失重。精制级必须小于或等于0.06％；优级必须小于或等于0.06％；一级必须小于或等于0.07％；二级必须小于或等于0.12％。

5、色值。精制级必须小于或等于30IU；优级必须小于或等于80IU；一级必须小于或等于170IU；二级必须小于或等于260IU。

6、混浊度。精制级必须小于或等于3度；优级必须小于或等于7度；一级必须小于或等于9度，二级必须小于或等于11度。

7、不溶于水杂质。精制级必须小于或等于每公斤20毫克；优级必须小于或等于每公斤30毫克；一级必须小于或等于每公斤50毫克；二级必须小于或等于每公斤80毫克。

另外，除上述理化项目外还对如下卫生项目作了规定，其标准分别是：1、二氧化硫(以SO2计)。精制级每公斤必须小于或等于10毫克；优级每公斤必须小于或等于20毫克；一级每公斤必须小于或等于40毫克；二级每公斤必须小于或等于50毫克。2、菌落总数。精制级每克必须小于或等于200个；优级、一级和二级每克均必须小于或等于350个。3、大肠菌群。4个级别每100克白砂糖中均必须小于或等于30个。4、致病菌(系指肠道致病菌和致病性球菌)和螨(在250克白砂糖中)。各级别均不得检出。5、重金属含量。砷(以As计)、铅(以PB计)、铜(以Cu计)每公斤糖样各级别均必须小于或等于砷0.5毫克、铅0.1毫克、铜2.0毫克。上述白砂糖卫生指标反映其卫生安全性。

综上所述，成品糖在生产过程中，各环节工艺管理控制不当将会加重白砂糖理化指标和卫生指标的缺陷。

1.5 产品的仓储物流情况

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包装要求：对白砂糖的包装要求，在标准《GB317－1998》中强调必须使用符合卫生标准的包装袋对白砂糖进行预包装。目前，一般采用塑料编制袋内衬塑料袋包装，并要求每单包净重为50公斤，负偏差不得超过250克，平均批量偏差应大于或等于零，其他规格的包装执行国家定量包装商品计量规定。

标签要求：白砂糖预包装的标签应按标准《GB7718－2004》执行，包装标签与包装物不得分离并显示在明显位置。而且必须显示下列内容：a)产品名称。属强制性标示内容，应在标签的醒目位置使用规范的汉字；b)标准号。国内生产并在国内销售所执行的国家标准代号，代表产品质量所执行的标准号；c)级别。质量(品质)所执行的产品标准已明确规定质量的等级；d)净含量。用数字和法定计量单位千克或克表示；e)生产日期。即成为成品的日期可只标注年、月，但不得另外加贴、补印或篡改；f)制造者的名称和地址。应标示商品的包装制造经依法登记注册的名称和地址。每批白砂糖出厂时，生产厂需附产品合格证，运输与保管条件说明书各一份。

食糖的存放时间受气候条件、加工质量、保管条件等多种因素影响。加工质量好、气候条件好、保管条件好的情况下，可存放2—3年，在差的情况下只能保存半年左右。食糖在保管不善或保存时间过长容易出现如下问题：受潮、溶化、流浆、结块。颜色变黄。理化指标及卫生指标超标。 食糖正常保管要求：

1、做好入库要求，对入库的食糖品种、数量、质量、包装等进行认真检查，水分不同、品种不同应分别堆码。

2、配备必要的设施，严格遵守堆码，保管操作规范。库房应达到要求，配备必要的通风除湿降温设施，跺底应有防湿垫及隔湿层，垛周围应有适当的空隙及通道，垛高及每垛数量不能超过规定。

3、加强库内检查与养护，为防止库存食糖溶化、变质、必须加强在库检查，按时测定食糖的水分，特别是在7—9月份。在夏季，库内温度应不超过30度，相对湿度不超过75%。气温较高、潮湿多雨的地区应对糖垛或糖库进行密封，必要时进行吸湿处理。

1.6 食糖替代品

糖替代品，是指蔗糖或者糖浆之外能够产生甜味的物质。自然界有很多物质能够产生甜味，但是一方面这些物质的获取并不容易，另一方面它们自身也可能是高能食品，所以，天然的糖替代品应用并不广泛。而一些人工合成的化学产品，甜度是蔗糖的几百倍，只要很少的用量就能提供人们所需要的甜度。这些物质也经常被叫做“甜味剂”。

甜味是人体能够感知而且喜爱的味道之一。为人类带来甜味的最经典最常用的物质是蔗糖。但是，蔗糖，或者其他的天然糖类，比如葡萄糖、果糖等等，同时也是一种高能食品。现代人为了健康，极力减少糖的摄入量。对于糖尿病或者低血糖症患者来说，糖无异于毒药。为了避免这些弊端又能享用美味，人类的目光瞄向了糖替代品。

甜味剂的好处是显而易见的。首先，它们不参与糖的代谢过程，也就不会引发与糖有关的疾病如糖尿病的危险。其次，它们只需要蔗糖用量的几百分之一就可以获得相同的甜度，不产生热量或者产生的热量完全可以忽略，这对于要控制体重的人来说无疑是一大福音。当然，还有价格，甜味剂的使用大大降低了食品的制作成本。

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就像任何食品添加剂一样，每一种糖替代品，从诞生的那一天起就伴随着是否安全的争论。对于食用的东西，人们除了要求它有好处，还要求它无害。不同的糖替代品是完全不同的东西，不能够一概而论。任何研究和评价，都只能针对一个具体的品种。

糖精（saccharin）是最早的甜味剂，最早在1879年被合成。糖精的甜度是蔗糖的300到500倍，回口有一点苦味。关于糖精是否有害的争论从20世纪初就开始了，FDA（美国食品药物管理局）的第一任Harvey Wiley是认为糖精有害的代表人物，而老罗斯福总统则坚持糖精无害。这种争论一直持续了几十年，直到最近也不能说完全解决。1960年，一项研究表明大量食用糖精会导致老鼠膀胱癌的发生，随后不同的研究也表明糖精可能是一种导致动物癌症的物质。基于这些动物实验，加拿大在1977年禁止了糖精的使用，而美国的FDA也有同样的打算。但是，糖精是当时唯一的合成甜味剂，这一打算遭到了公众尤其是糖尿病人的强烈反对。迫于公众压力，国会没有批准这项提案，只要求所有含糖精食品注明糖精有可能是一种致癌物。

此后，糖精与癌症的关系得到了大量的进一步研究。颇有戏剧性的是，没有严格可靠的研究表明糖精与人类的癌症发生有关系。同时人们搞清楚了糖精导致动物癌症的作用机理，而那一机理在人体中并不存在。基于这样的结果，美国环境卫生科学研究院在2000年建议把糖精从“已知或者疑似致癌物”的名单中去掉。其实在1991年，FDA就撤回了1977年提出的的那份禁止糖精的提案。2001年，克林顿签署法令，撤销了含糖精食品必须标明可能致癌的要求。目前，许多国家允许使用糖精但是有用量的，而有的国家干脆禁止。

阿斯巴甜（Aspartame）是另一种广泛使用的甜味剂，在1965年被发现。它的甜度是蔗糖的160到200倍，目前世界上有几千种食品饮料中含有。可口可乐公司的无糖可乐，最常用的甜味剂就是阿斯巴甜。关于阿斯巴甜的安全性争论也非常激烈。最初的检测认为它跟脑肿瘤有关，这也使得FDA迟迟没有批准它作为食品添加剂使用。1980年，FDA召集了一个由人士（即与任何机构没有利益关系）组成的公众调查委员会（PublicBoardofInquiry，PBOI），对阿斯巴甜和肿瘤的关系进行调查。调查结果没有发现二者相关，但是这个委员会基于有些动物实验的结果不能得到解释，建议不批准阿斯巴甜的使用。

1981年，新上任的FDA基于一项日本的研究，批准了阿斯巴甜在某些食品中的使用。在后来的几年内，FDA又逐渐批准了在其它一些食物中的使用。1994年欧洲全面批准，1996年FDA取消了对阿斯巴甜的，允许它在任何食品中使用。2002年欧盟的科学委员会审查了后来的关于阿斯巴甜安全性的研究，再次确认批准使用。联合国粮农组织和卫生组织的联合专家组也批准了阿斯巴甜的使用。目前，世界上批准使用的国家有大约90个。尽管如此，目前对于阿斯巴甜的批评依然很多，也一直有研究指出其可能的健康危害。最早批准阿斯巴甜的FDA与甜味剂行业关系密切，更是饱受质疑。

糖醇虽然不是糖，但大多用糖氢化还原制取，具有某些糖的属性。国际食品和卫生组织CAC和JECFA均将糖醇批准为无须限量食用的安全性食品。因糖醇具有不产生龋齿、对血糖值上升无影响，且能为糖尿病人提供一定热量，所以可作营养性甜味剂，广泛应用于无糖食品的代糖品。

糖醇是含有2个以上的羟基的多元醇，它和石油化工合成的乙二醇、丙二醇、季戊四醇等多元醇不同，是由自然界一年一生的可再生的糖类为原料，取之不尽且成本低廉。将糖分子上的醛基或酮基还原成羟基，就成糖醇。如可用葡萄

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糖还原生成山梨醇，木糖还原生成木糖醇，麦芽糖还原生成麦芽糖醇，果糖还原生成甘露醇等。一般糖醇在自然界的食物中有少量存在，并且能被人体吸收代谢。糖醇不仅能食用，也可以作制取醇酸树脂和表面活性剂的原料。目前国内外批量生产的糖醇有山梨醇、麦芽糖醇、木糖醇、赤藓醇、甘露醇、乳糖醇、异麦芽酮糖醇等。其中山梨醇产量最大，2004年世界山梨醇消费超过130万吨。

糖醇，虽然不是糖，但具有某些糖的属性，不论外观和性能均和食糖有不少相似之处。如糖醇外形是白色粉状，浆状产品也和糖浆相似。有一定的甜度和热量。所以作为食糖替代品，就像平日吃糖一样消费，糖尿病人病前怎么吃白糖，现在就怎样地吃糖醇；作为甜食品原料，能1：1地代替食糖，制取相似的糖果、糕点和饮料。和原来用食糖制甜食品的加工工艺，基本上可不作什么改变。这和高倍甜味剂（糖精，甜蜜素，阿斯巴甜等）不同，例如糖精甜度300~500倍，阿斯巴甜甜度200倍。这些高倍甜味剂对食品加工主要是提供甜味，不提供热量和营养。在国外，把糖醇称作食糖替代品；而高倍甜味剂称作无热量甜味剂，用高倍甜味剂制取的食品，称无热量甜食品。而用糖醇制取的甜食品，才能称无糖食品。应说明的是，无糖不是无蔗糖，而是无食糖。食糖指常食用的单糖（葡萄糖、果糖等）和双糖（蔗糖、麦茅糖等）。

三氯蔗糖又称“蔗糖素”，其甜度是蔗糖的600倍。最早在市场上出现的产品名称叫做splenda。它的安全性怀疑来源于其中含有的氯，因为许多含有氯的有机物是有毒的。不过，Sucralose并不因为含氯而有毒，它在人体内也不会分解出氯来。在被发现15年之后，它以splenda的产品名称在加拿大被批准使用。之后，澳大利亚、新西兰、美国、欧盟等也陆续批准了它的使用。目前，批准使用的国家大约有80个，中国是其中之一。加拿大糖尿病协会认为，每公斤体重每天食用15毫克Sucralose不会有任何副作用。这个量相当于一个70公斤的人每天吃75包splienda的甜味剂，相当于630克蔗糖，已经远远超出人们对于糖的需求。FDA综合审查了110项针对人或者动物的研究，这些研究的目的是找出Sucralose对于致癌、生殖以及神经方面的影响。结果没有发现负面影响的存在，所以FDA认为Sucralose对人体无害。在Sucralose被批准使用之后，也有一些动物研究用远远高于上述用量的Sucralose喂养老鼠，观察到了一些不良后果，如DNA损伤、乳腺减小等。不过，由于人体食用量远远低于所用浓度，这些研究不被认为有指导意义。现在Sucralose的应用非常广泛，也有几千种食物饮料在使用。可口可乐公司迫于市场压力，也推出了基于Sucralose的无糖可乐配方。

淀粉糖：我国食糖生产和消费，长期以来，一直以蔗糖为主，淀粉糖为辅，近年来国家大力扶植和推广淀粉糖。到“九五”后期，由于淀粉糖行业的技术进步，收率和质量提高，物料消耗下降；企业集约化规模化经营，淀粉糖产品成本大幅下降，淀粉糖市场逐步扩大，成为食糖市场的重要补充。淀粉糖消费领域广，消费数量大，是淀粉深加工的支柱产品，长期以来被广泛地应用于食品，医药，造纸等诸多行业，近年来，伴随着玉米深加工，食品工业的发展以及酶制剂等生物技术的进步和人们消费结构的变化，我国淀粉糖行业取得了显著的发展，朝着多品种，个性化，专一化，规模化发展，产量大幅增加，品种结构日益完善。

2005年淀粉糖产量达420万吨，产值达92.4亿元，2006年淀粉糖产量达560万吨。我国淀粉糖产量仅次于美国，居世界第二位。淀粉糖工业是农业产业化和粮食深加工的重要途径之一。因此，淀粉糖工业在我国国民经济发展中起着

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重要作用。

淀粉糖种类按成分组成来分大致可分为液体葡萄糖、结晶葡萄糖(全糖)、麦芽糖浆(饴糖、高麦芽糖浆、麦芽糖)、麦芽糊精、麦芽低聚糖、果葡糖浆等。 1、 液体葡萄糖：是控制淀粉适度水解得到的以葡萄糖、麦芽糖以及麦芽低聚糖组成的混合糖浆，葡萄糖和麦芽糖均属于还原性较强的糖，淀粉水解程度越大，葡萄糖等含量越高，还原性越强。淀粉糖工业上常用葡萄糖值(dextrose equivalent)简称DE值(糖化液中还原性糖全部当做葡萄糖计算，占干物质的百分率称葡萄糖值)来表示淀粉水解的程度。液体葡萄糖按转化程度可分为高、中、低3大类。工业上产量最大、应用最广的中等转化糖浆，其DE,值为30%～50%，其中DE值为42%左右的又称为标准葡萄糖浆。高转化糖浆DE!值在50%～70%，低转化糖浆DE值30%以下。不同DE值的液体葡萄糖在性能方面有一定差异，因此不同用途可选择不同水解程度的淀粉糖。

2、 葡萄糖：是淀粉经酸或酶完全水解的产物，由于生产工艺的不同，所得葡萄糖产品的纯度也不同，一般可分为结晶葡萄糖和全糖两类，其中葡萄糖占干物质的95%～97%，其余为少量因水解不完全而剩下的低聚糖，将所得的糖化液用活性炭脱色，再流经离子交换树脂柱，除去无机物等杂质，便得到了无色、纯度高的精制糖化液。将此精制糖化液浓缩，在结晶罐冷却结晶，得含水α一葡萄糖结晶产品；在真空罐中于较高温度下结晶，得到无水β一葡萄糖结晶产品；在真空罐中结晶，得无水α一葡萄糖结晶产品。

3、 果葡糖浆：如果把精制的葡萄糖液流经固定化葡萄糖异构酶柱，使其中葡萄糖一部分发生异构化反应，转变成其异构体果糖，得到糖分组成主要为果糖和葡萄糖的糖浆，再经活性炭和离子交换树脂精制，浓缩得到无色透明的果葡糖浆产品。这种产品的质量分数为71%，糖分组成为果糖42%(干基计)，葡萄糖53 %，低聚糖5%，这是国际上在20世纪60年代末开始大量生产的果葡糖浆产品，甜度等于蔗糖，但风味更好，被称为第一代果葡糖浆产品。20世纪70年代末期世界上研究成功用无机分子筛分离果糖和葡萄糖技术，将第一代产品用分子筛模拟移动床分离，得果糖含量达94%的糖液，再与适量的第一代产品混合，得果糖含量分别为55%和90 %两种产品。甜度高过蔗糖分别为蔗糖甜度的1．1倍和1．4倍，也被称为第二、第三代产品。第二代产品的质量分数为77%，果糖55%(干基计)，葡萄糖40%，低聚糖5%。第三代产品的质量分数为80%，果糖90%(干基计)，葡萄糖7%，低聚糖3%。

4、 麦芽糖浆：是以淀粉为原料，经酶或酸结合法水解制成的一种淀粉糖浆，和液体葡萄糖相比，麦芽糖浆中葡萄糖含量较低(一般在10%以下)，而麦芽糖含量较高(一般在40%～90%)，按制法和麦芽糖含量不同可分别称为饴糖、高麦芽糖浆、超高麦芽糖浆等，其糖分组成主要是麦芽糖、糊精和低聚糖。

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二、宏观分析

2.1 全球食糖市场情况

总部位于瑞士洛桑的国际糖业咨询机构Kingsman的分析师称，10月起的2014/15年度，全球糖市场短缺量预计为180-190万吨，7月时预估为210万吨。 Kingsman在9月5日公布的报告中称，因天气\"非常好\"，欧盟糖产量料增加47万吨至1,762万吨。欧盟糖消费量料下修42万吨至1,856万吨。

需求增长下滑折射出\"欧盟整体宏观经济形势，以及向糖替代品的转移。\"欧盟前景的调整将抵消泰国糖产量前景下滑的影响。因天气干燥，全球第二大糖出口国泰国2014/15年度糖产量预估被下修80万吨，至1,100万吨。

Kingsman还将巴西中南部地区的糖产量预估从3,320万吨调降至3,287万吨。巴西中南部甘蔗产量预估从5.75亿吨下修至5.68亿吨。

国际糖组织(ISO)表示，全球糖消费超过供应至少300-400万吨，糖价才有可能出现显著攀升。下榨季产量下滑所引发的潜在糖价回升可能在巨量库存影响下黯淡无力。

2.1.1 全球食糖产区、产量分布情况

制造白糖的原料主要有甘蔗和甜菜两种。目前全球糖产量约在1.7亿吨，其中蔗糖产量占80%，甜菜糖占20%。甘蔗种植面积最大的国家是巴西，其次是印度，巴西和印度的总产量占全球产量的45%。中国位居第三，种植面积较大的国家还有泰国、美国、墨西哥、澳大利亚、古巴等。中国蔗区主要分布在广西，产量占全国60% 。北部地区包括欧洲、日本、美国北部、加拿大和我国北部等地种植甜菜，生产甜菜糖。甘蔗糖主要分布在南美洲、加勒比海地区、大洋洲、亚洲、非洲的大多数发展中国家和少数发达国家:甜菜糖主要分布在欧洲和北美的发达国家，少量在亚洲等地。中国、美国、日本、埃及、西班牙、阿根廷和巴基斯坦既产甘蔗糖又产甜菜糖。

（全球糖产量分布情况）

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根据美国农业部2013 年5月份的数据，2012 年全球食糖产量在1.745亿吨，全球消费食糖量约为1.636亿吨。从生产区域来看，巴西、印度、欧盟、中国、泰国为全球前五大食糖生产国，合计占全球产量的62.71%。 2008-2013年全球食糖产量统计：千吨

资料来源：中国产业信息网整理

注：2013年为美国农业部5月份发布的预测数据

从消费区域看，印度、欧盟、中国、巴西、美国为前五大消费国，约占全球食糖消费总量的49.08%。全球食糖出口则集中于巴西、泰国、澳大利亚三国，合计约占全球出口总量的68.06%。根据2013年5月USDA发布的数据，13年全球食糖消费量为1.673亿吨。

资料来源：中国产业信息网整理

注：2013年为美国农业部5月份发布的预测数据

巴西：巴西为全球头号产糖国，同时是最大的糖出口国。中南部地区产量约占巴西全国糖及乙醇总产量的90%。2010年巴西酒精产量263.9亿升，蔗糖产

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量3373万吨，受良好作物天气及种植面积扩大影响，该国2013/14年度蔗糖产量为3430万吨。巴西是全球最大的糖生产国及出口国，且是继美国之后的全球第二大乙醇生产国。巴西可燃烧汽油或纯乙醇的汽车保有量最大，且该国生产的乙醇大多用于满足国内需求。

巴西行业组织Unica在一份报告中称，2014/15年度巴西中南部糖产量料为3140万吨，低于4月预估的3250万吨，亦不及2013/14年度的3430万吨。

Unica称，减产是由于干旱扩大，且天气条件不如预期。中南部乙醇产量料为240亿公升，上年度为256亿公升。乙醇生产中的甘蔗使用比例料为55.5%。平均蔗糖浓度料为135.5千克/吨，上年度为133.3千克/吨。

巴西甘蔗行业协会(UNICA)最新公布的数据显示，14年7月下半月巴西中南部糖厂的甘蔗压榨量为3598万吨，为2007/08榨季以来同期最低水平。数据显示，7月份甘蔗压榨量达到7739万吨，较上年同期下降11.49%。

随着甘蔗压榨量的减少，7月下半月的糖及乙醇产量亦低于上年同期水平。糖产量同比减少12.03%至224万吨，乙醇产量同比下滑15.65%至16亿公升。 印度: 头号糖消费国及第二大产糖国印度，尽管季雨疲弱影响产出，但足以满足国内需求。印度糖厂协会的预测指出，印度2014/15年度糖产量较上一年度的2430万吨增加4%，至2530万吨。印度属于贸易摇摆区，虽然产糖量大，但消费量也非常大。若产糖量除去国内食糖消费量后还有剩余，便出口其他国家，若产糖量不足国内消费，则需从其他国家进口食糖。

中国：2014/15榨季（始于10月1日）糖产量或约为1200万吨。中国糖业协会此前预计中国2013/14榨季糖产量为1330万吨。(2014年上半年(1-6月份)中国累计进口糖139.19万吨，同比增长9.79%。)

泰国：蔗糖产业委员会表示，泰国2014/15榨季糖产量预计将创历史新高，因农户放弃种植水稻等农作物，这可能会提振糖出口。泰国是全球第二大糖出口国。泰国甘蔗及食糖委员会办公室的秘书长表示，因农民在稻米补贴结束后改种甘蔗，预计2014/15年度泰国糖产量将达到创纪录的1200万吨，甘蔗压榨量或将为1.05亿吨。在5月9日结束的2013/14榨季中，泰国生产原糖1129万吨，甘蔗压榨量为1.0367亿吨。

美国：2013/2014年，美国的食糖产量预计同比减少39.2万吨至780万吨。 墨西哥：2013/14年度（9月30日结束）糖产量或为600万吨，低于上一年度的697.5万吨。2014/15年度（10月开始）墨西哥糖产量将升至635万吨，高于上一年度的547万吨。

研究机构Zafranet的首席经济学家对该报称，因天气条件利好，以及甘蔗种植户所需的资源及时抵达，产量增幅为5.5%。

墨西哥2014/15年度糖消费量料为431万吨，较上一年度增加1.2%。

下一年度墨西哥向美国和加拿大的糖出口量可能仅为130万吨，低于2013/14年度的170万吨。

澳大利亚农业和资源经济局（ABARE）日前表示，得益于甘蔗种植面积的增加，估计2014/15年度澳大利亚糖产量较2013/14年度将增加20万吨，有望达到440万吨。昆士兰州种植澳洲逾95%的甘蔗。

菲律宾：2013-2014年度糖产量或增至240万吨。 南非:2014/15年度糖产量将为228万吨。

古巴：古巴2013-2014榨季蔗糖产量达160万吨。

越南：2013/14榨季迄今越南糖产量为158万吨，较去年同期增加9%。

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制糖生产期：

因所处纬度及气候不同，世界主要食糖输出国(地区)的制糖生产期(糖料收获期)不同。巴西中南部为5月至12月，东北部为9月至翌年4月；欧盟7月至翌年1月；澳大利亚6月至12月；泰国11月至翌年1月；占巴12月至翌年5月；南非5月至翌年2月；墨西哥11月至翌年7月；哥伦比亚10月至翌年9月；毛里求斯1月至12月。习惯上，世界制糖生产期从9月至翌年8月计算。 2014 糖产量预计：

研究机构Datagro的总裁年初表示，厄尔尼诺气候现象威胁产量前景。预计全球2014/15年度糖市供应将短缺246万吨，高于此前预计的161万吨，主要因巴西糖产量下滑，今年4月起的新榨季,巴西糖产量预计将在3,700万吨,之前一年为3,755万吨，主要是由于第一季度干旱了巴西中南部地区的单产潜力。

澳大利亚气象局8月27日周二称，未来几个月出现厄尔尼诺现象的几率至少为50%，但是出现的时间可能推迟到年底。报告称，七个气象模型中有四个显示到澳大利亚夏季时可能出现厄尔尼诺，澳洲夏季始于12月份。作为对比，澳大利亚气象局8月12日发布的报告称，厄尔尼诺可能于澳洲春季出现，澳洲春季始于9月份。8月美国气象机构调低了今年出现厄尔尼诺的几率。日本气象局8月11日也表示，北半球秋季和冬季出现厄尔尼诺的几率低于早先预期。澳洲气象局周二的报告称，虽然热带太平洋的温度依然位于中性水平，但是2014年仍有可能出现厄尔尼诺。8月初太平洋的贸易风减弱，导致热带海洋表层水温几乎没有上升。但是过去几周太平洋海面下的温度回升，未来几个月可能继续提高。该气象局称，未来数月出现厄尔尼诺的几率至少达50%，5月份时该气象局预测出现的几率为70%。8月7日美国气候预测中心（CPC）表示，今年北半球秋季和初冬出现厄尔尼诺的几率降至65%，低于7月份预测的近80%。

所以在预测中厄尔尼诺气候现象对甘蔗产量的影响将会减弱，2014/15年度全球糖市供应未必会产生短缺。

墨西哥糖业商会(MexicanSugarChamber)总经理表示，墨西哥2013/14年度（9月30日结束）糖产量或为600万吨，低于上一年度的697.5万吨。

印度糖业协会(ISMA)日前表示，据卫星影像发回的数据，截至6月中旬，印度全国糖料种植面积同比下降2%，达到523万公顷。综合考虑整体情况，虽然2014/15年度印度糖料种植面积较2013/14年度下降了2%，但预计全国甘蔗和食糖产量将超过2013/14年度。根据主产区的种植情况、降雨量情况以及出糖率预期，印度糖协预计2014/15年度印度糖产量将达到2, 530万吨，较2013/14年度的2, 430万吨将增长4%。

中国糖料产量降至四年低位，因农户削减甘蔗种植面积及作物生长条件恶化。中国是全球第二大糖消费国。根据对五位中国分析师的预估均值，中国2014/15榨季(始于10月1日)的糖产量预计为1200万吨。中国糖业协会此前预计中国2013/14榨季糖产量为1330万吨。美国农业部(USDA)下属的海外农业服务局在本月初时表示，中国糖产量预计从上年的1430万吨降至1370万吨。 食糖全球库存：

美国农业部数据，2012/2013年度全球糖产量约为1.723亿吨，全球糖库存约为3830万吨，高于此前预计的3310万吨，库存量增幅近16%。具体为泰国糖库存较5月预估增加五倍，中国和欧盟糖库存亦翻番，全球糖产量为1.721亿吨，库存为3620万吨；全球糖产量及库存的增加，也将使2013年全球糖供给相对宽松局面延续。

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世界制糖工业现状

国外糖厂规模普遍较大，糖厂装备向着大型、高效化发展，自动化控制程度

高，能耗低，产品质量好。欧美等发达国家，生产工艺设备先进，多为一步法生产各种规格的高品质白砂糖(甜菜糖)，甘蔗糖多采用二步法，即先在原料集中地，以简单上艺设备生产原糖，然后运到大城市的精炼厂进行精炼加工。发展中国家生产技术装备相对较差，大部分实行一步法自接生产白糖，或直接生产原糖用于国际贸易(如巴西)。

在2004年之前中国糖厂全部采用一步法制糖。由于产品档次总体较低，我国生产的糖还不 能进入伦敦和纽约的期货交易市场。只有极少数糖厂生产的白糖能够满足可口可乐、百事可乐等国际著名饮料的用糖标准。

2004年世界最大的白砂糖厂是苏丹的克那那糖业综合公司，榨蔗能力为36000吨/日，世界最大的原糖厂是巴西的巴拉糖厂，榨蔗能力为32000吨/日，世界最大的精炼糖)一是美国的克罗格炼糖)一，生产能力为3600吨/日。

2013年7月，凌云海糖业集团120万吨新糖厂正式投产运营。据悉，投产后，凌云海集团成为全球产量最大的精炼白糖生产厂家。此糖厂是由凌云海糖业集团于2011年10月投资15.6亿元兴建，占地209亩，建设规模136274平方米，主要建设精炼车间、原料筒仓、编织袋车间、分装车间、石灰窑车间等设施，采用世界上最先进的仪器设备和生产技术。投产后，年产量可达120万吨，使凌云海集团成为目前全球产量最大的精炼白糖生产厂家。 2.1.2 全球市场价格情况

食糖一直是各国特别关注的农产品，在世界市场15种农副产品中，食糖是价格波动最大的商品。在食糖国际贸易中，普遍采取双边协议的形式稳定贸易关系，形成了食糖商品率高但自由贸易量小的局面，因此，当供给量增减时，糖价在短期内会暴涨暴跌。

国际原糖指数 （美分/磅）

从上图可以看出2011年国际糖价波动幅度较大，上下波动幅度接近50%，最低下探到20美分，后来又上涨到31美分。榨季初期巴西预计增产，印度产量也是预期增产，导致国际糖价出现回调，但是开榨后又随着巴西甘蔗产量下调（从3400万吨下调到2800万吨），再加上国际市场游资炒作，推高了国际糖价到31美

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分。然而，近期巴西产量又往上调高到3050万吨，巴西的产糖量比原先预期又要好一些，国际糖价又有所回落。

2012年第一季度国际糖价稳中有涨，第二季度直线下降至19.36美分。后两季度价格均有小幅波动，总体呈下降趋势。

2013年糖价下跌势头不减，一度跌落至17.14美分/磅，10月18日巴西桑托斯港港口发生重大火灾，据巴西当地媒体《环球报》报道造成至少5个大型储糖仓库被基本焚毁，国际糖价应声上涨6%，后又呈直线下降趋势。

2014年年初国际食糖价格跌至新低点后有所回升，到目前为止糖价一直小幅波动。

从国际食糖市场情况看，供求关系对价格起着主导作用，其中一个重要的指标就是库存消费比。当库存消费比提高时，食糖价格下跌，当库存消费比下降时，食糖价格上涨，而且库存消费比提高或降低的幅度越大，价格涨跌幅度也越大。

2.1.3 影响全球产量因素 一、气候因素

干旱、台风、霜冻等气候灾害对糖料的产量有非常大的影响。

干旱和台风会直接导致糖料作物的减产与毁坏，而受霜冻灾害后，糖料作物的糖分会逐渐转化为非糖分，纯度降低；若是甘蔗冻死后三天不能及时进厂，估计产量损失将会达到10%以上，随着时间的推移产量损失将会加大。

此外，受霜冻灾害影响，一些蔗茎受冻害，地上地下部茎节芽冻死，宿根蔗蔸不能继续留养宿根，地上部茎节芽不能留种，会增加了下一榨季甘蔗产量的不确定性。

二、种植积极性

农民对糖料作物的种植积极性也会影响它的产量。而农民的种植积极性是受到糖料的市场价格，销售情况，以及国家扶植所影响的。如果糖料价格稳定，或者国家扶持糖作物产业，则农民的种植积极性就会提高。

生产成本的高低也是影响农民种植积极性的一个重要因素，若种植成本高，市场价格却不理想，农民的种植意愿一定下降。

农民的收益高低直接影响其种植糖料作物的积极性。甘蔗、香蕉和桉树是广西农民种植的三大品种,由于这两年的砍蔗人工费大幅增加,种植甘蔗收益不如香蕉，整体来看,甘蔗种植面积增加潜力有限。各地用于甘蔗种植的土地已十分有限,即使近几年在甘蔗种植和收购上给予了蔗农一定的优惠,甘蔗种植面积也并没有出现明显增加。

当地制糖产业是否完善也影响到农民对糖料的种植积极性。一个完整的制糖产业链包括甘蔗、甜菜种植，经糖厂加工出成品糖，再销售给食品加工企业。如果当地的制糖产业足够完善，农户收获甘蔗、甜菜后能够有糖厂以市场价及时收购，则农户对于种植甘蔗、甜菜的信心和积极性都会提高。 2.1.4 影响全球食糖价格的因素 (一)食糖价格波动情况

食糖一直是各国特别关注的农产品，在世界市场15种农副产品中，食 糖是价格波动最大的商品。

世界食糖市场价格波动较大，这是由世界食糖市场供求关系决定的。在食糖

国际贸易中，普遍采取双边协议的形式稳定贸易关系，形成了食糖商品率高但

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自 由贸易量小的局面，因此，当需求量增减时，糖价在短期内会暴涨暴跌。 为了避免世界市场糖价剧烈波动对国内消费和生产的影响，保持国内市场糖 价相对稳定，各国都制定相应的，避开世界市场风险和转移国内市场的风险， 同时把世界市场作为调节本国市场的蓄水池，糖多时鼓励出口，糖少时增加进口， 世界食糖市场实际上成为各国国内市场风险的集散地，因而糖价变幻莫测。 郑州白糖期货与ICE原糖期货价格走势对比图（2012.12.03-2013.11.29） （二）影响国际食糖价格的主要因素 1、主要出口国及消费国情况

巴西、泰国、欧盟、澳大利亚、古巴是全球食糖主要生产国(地区)和出口 国(地区），这些国家或地区的产量、出口量、价格及是影响国际食糖市场 价格的主要因素。

印度、俄罗斯、中国、印度尼西亚、巴基斯坦等国是全球主要食糖消费国或

进口国，这些国家的食糖消费量、消费习惯、进口、本国产量等也是影响国

际食糖市场价格的主要因素。

2、自然灾害对主要产糖国食糖生产的影响

作为一种农产品，各国的食糖生产不可避免地将受到洪涝和干旱天气等自然

灾害的影响，近年来自然灾害对食糖生产的冲击尤为明显，比如，北美地区出现

的“卡特里娜”咫风、“利塔”咫风，导致美国及中美洲等国的产量下降。当然， 古巴食糖产量不断下滑，除受天气条件的制约外，也受到忽视食糖产业的健

康发展的影响。

3、国际石油价格对食糖市场的影响

因为国际石油价格不断上涨，一些国家为减少对石油的依赖性加入了寻找蔗

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制酒精等生物替代能源的行列，甘蔗已不再单一地作为一种农产品，市场方面己

越来越把糖看作是一种能源产品，因为甘蔗能直接转化成生物替代能源一酒精，不仅如此，市场方面己把食糖价格的走势与石油价格的走势紧密地联系在一起， 石油价格的涨跌不仅影响全球经济状况，影响国际运费，还会影响酒精产量，进

而影响全球食糖产量。因此，石油价格的涨跌不可避免地将影响食糖价格的走势。

4、美元币值变化和全球经济增长情况对食糖市场的影响

作为用美元计价的商品，食糖价格的走势除受自然灾害的影响外，无疑还受

美元币值的升降和全球经济增长快慢的影响。通常情况下，美元币值下跌意味着

非美元区购买食糖的成本下降，购买力增强，对国际食糖市场的支撑力增强，反

之，将抑制非美元区的消费需求。

5、主要食糖进口国变化对食糖市场的影响

主要食糖进口国变化对食糖市场的影响很大。中国、俄罗斯是全球最主要的两大食糖进口国，这两大经济体的糖业变化对国际食糖市场的 影响力比较大。印度尼西亚、巴基斯坦等国的进口也会在一定程度上影响国

际市场糖价。

6、投资基金大量涌入使国际糖市充满变数

作为期糖市场上左右糖市走向的最强大的力量，投资基金的取舍很大程度决

定着糖价的涨跌，分析糖价走势绝对不可以无视投资基金的动向。历史上，投资基金进驻商品市场的规模基本上与全球经济增长快慢成正比，即全球经济高速增长，投资基金在商品市场上做多的规模也扩大，反之亦然。 2.1.5 世界食糖进出口情况

食糖的国际贸易以原糖为主。世界范围内的食糖生产和消费非常不均衡，食糖生产相对集中，多数为发展中国家，如：巴西、泰国、古巴大量出口白糖。大的消费国由于生产不能自给需要大量进口，如：俄罗斯、美国、欧盟、中国等。主要进口国的消费量和进口量相对比较稳定，而主要出口国的生产量和出口量变化较大，出口国出口量的变化对世界食糖市场的影响比进口国进口量的变化对世界食糖市场的影响大。

2013年度，国内食用蔗糖平均价格5878元/吨，市场价格较最高峰7850元/吨下跌2000元，本年度是食用蔗糖行业熊季。2012年，国内企业因为高昂的原料采购成本以及工价上涨，均已逼近成本线附近。另一方面，国外食用蔗糖依靠低廉价格大量涌入，纯贸易食用蔗糖企业利润丰厚。2012年，中国已经成为全球最大食用蔗糖进口国，是巴西主要食用蔗糖出口商。

我国食糖进口量从08年开始逐年增加，08年的进口总量为78万吨；09年106万吨；10年增加71万吨至177吨；11年进口292万吨，比上年增加115万吨；12年达到375万吨，比上年增加83万吨。

2013/2014年，美国的食糖产量预计同比减少39.2万吨至780万吨，但进口

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预计增长近50万吨，而墨西哥预计仍是美国最大的食糖供应国。

巴西是全球最大制糖业市场，最大蔗糖出口国，近几年食用蔗糖出口数量占总出口量的45%左右，12/13年度出口食用蔗糖2465万吨左右。出口量仅次于巴西的是泰国，年出口食用蔗糖750万吨左右。澳大利亚也是食用蔗糖的主要出口国，年出口量300万吨左右。印度属于贸易摇摆地区，国内食用蔗糖产量大于消费量便出口食用蔗糖，产量不足消费量则需进口食用蔗糖，12/13年度，印度产销基本平衡，印度从巴西等国就进口了部分原糖，加工精炼后，除了供应本国市场，还出口了部分精制糖。

蔗糖主要进口国分为三个大类：一是以美国欧美为主的发达国家，这些国家本身蔗糖消费量大，但是本国蔗糖产量也很大，另外为了保护本国甘蔗种植产业设置众多的关税壁垒，因此，未来无论国家糖价的涨跌，他们的进口量都不会太大；二是中东区域国家，自身不能生产蔗糖，完全依靠进口，这些国家本身蔗糖消费能力强，并且不存在关税保护，他们一直以来都是国际蔗糖市场的购买主力；第三是中国、印度等新兴经济体，他们本身也是食用蔗糖生产国，但是因为气候、价格等因素，消费和供应均不太稳定，因此加剧国际糖价的波动，其中最为典型的例子是印度。

2.2 全球食糖发展趋势

2.2.1 市场前景分析

国际市场：世界范围内的食糖生产和消费非常不均衡，食糖生产相对集中，多数为发展中国家，如：巴西、泰国、古巴大量出口白糖。大的消费国由于生产不能自给需要大量进口，如：俄罗斯、美国、欧盟、中国等。随着全球人口数量的增加，全球范围内食糖的消费量的增加，造成全球食糖供应形势趋紧。世界食糖产量长期看，总体呈阶梯状上涨趋势，但近年来频繁的恶劣天气制约了主要产糖国的产量。

近年来，全球平均每年消耗食糖约1.4亿吨，从95年开始，全球食糖消费量基本以2%的速度稳步扩大。主要因素是全球人口的增加和人均收入的增加，在当前全球经济逐渐进入高速发展之际，食糖在全球范围内的消费量将继续增加。

过去几个月内，全球糖市供应过剩导致糖价大幅下挫，目前已从3月份的每吨475美元挫跌至400美元之下。大宗商品分析师TomMcNeill表示，今年需求低迷使得糖价自5月以来走跌。他说：“过去四年的糖价非常不错，即便库存在上升。但这种局面已经在某一阶段结束了。”McNeill认为，种植户也许能够通过2015年及16年的期权套利来抵消糖价下跌的影响。

不过，对即期市场的参与者来说，没什么赚头。如果澳元兑美元跌至85-90美分，情况可能会更乐观。澳元走高对农业领域是很大的不利因素。

过去几个月内，多数农产品都经历了大跌行情，小麦及玉米价格约较年初高点下跌了30%。食糖价格更是一路狂跌。

澳新银行在一份报告中称，全球2014年糖库存预期将连续第四年增加，可能达到相当于23周供应量的水准，2010年为17周。2014年国际糖价预期在每磅14.5-18美分之间。

另外，巴西雷亚尔进一步贬值可能推动糖价跌至低于该预估区间。若巴西甘蔗产量不佳，可能推动价格上涨。目前巴西传统甘蔗种植区受到干旱的严重影响，导致收割提前结束，一些地区的作物生长不足，巴西中南部地区数十年

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来最严重的干旱将导致当前榨季甘蔗种植面积减少8.6%。巴西中南部地区约占巴西甘蔗产量的90%，2014/15榨季甘蔗产量或为5.459亿吨，2013/14榨季为5.971亿吨。巴西甘蔗技术中心（BrazilCaneTechnologyCenter）稍早预计2014/15年度甘蔗产量为5.80亿吨。作为全球头号糖生产国和出口国，巴西甘蔗产量下滑已提振全球糖价。

国际糖业组织(ISO)周三发布的电邮报告显示,预计2013/14年度全球糖市场供给过剩440万吨,低于上年度的过剩1,120万吨。预计2014/15年度糖市不会过剩,全球白糖产量在2014/2015榨季出现减产的概率大增，到2015/16年度时,糖市将出现供应短缺，有利于国际糖价的回升。

预计2013/14年度全球糖产量为1.811亿吨,低于2月预估的1.813亿吨。 2013/14年度全球糖消费量料为1.767亿吨,2月预估为1.771亿吨。

2013/2014 榨季全球糖市延续了上一榨季的供过于求状态，虽然过剩量大幅减少到了440万吨左右，但供给过剩依然是糖市的主基调。同时，全球经济增速放缓，食糖消费增速受限。在巨大的供应压力下，本榨季剩余时间预计糖价不会有太好的表现。

目前食糖产业链下游的食品企业和饮料业发展势头良好，对食糖的需求量不断增长。全球糖市供求关系有望在本榨季末期或下一榨季初期逐渐过渡至供需平衡的状态。今年有可能是全球糖市供给过剩的最后一年，随后在供应压力明显减轻以后，糖价将逐渐回升。

国内市场：中长期来看，我国是世界第二大食糖消费国，年消费量约占世界食糖消费量的10%。近5年来，我国食糖年消费量达到1300万吨以上，年人均食糖消费量(包括各种加工食品用糖)达到10公斤以上，食糖消费进入新一轮增长期。随着人民生活水平的迅速提高，食品工业、饮料业、饮食业等用糖行业的快速发展(过去五年的平均增幅在15%左右)，推动了我国食糖工业消费的稳步上升，我国的食糖消费市场还有着极大的拓展空间。

2014/15年度中国糖产量降至四年低位，因农户削减甘蔗种植面积及作物生长条件恶化。

中国2014/15榨季(始于10月1日)的糖产量预计为1200万吨，中国糖业协会此前预计中国2013/14榨季糖产量为1330万吨。

又因国际期货市场的联动性，国内食糖现货价格与国际市场的相关性很强，国内食糖期货价格与国际食糖价格在变动趋势上有一定的趋共性。2014/15榨季国际糖价回升的可能性比较大，所以也会带动国内市场糖价的回升。

所以说，虽然在2013/14榨季食糖价格一路下滑，但在2014/15年度，糖价回升有望，这对制糖企业和用糖企业都会产生一定影响。制糖企业可以抓住机会止损；大型的食品、饮料等用糖企业可以先增加一些食糖库存；小型企业和门店若无法进行大量囤货，成本可能会有所增加。 2.2.2 市场风险分析

国际市场：

1、国际期货市场糖价变化

国际期货市场食糖价格受供求关系影响的。供求关系又受到进出口量、全球库存量等因素影响。产糖大国的气候因素、国际食糖组织的有关、欧盟国家对食糖生产者的补贴、美国的生产支持等均对全球食糖供给量有重要影响。各国食糖进出口和关税也是不容忽视的因素。这些因素都对国际期货市场食糖价格都重大影响。

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2、美元汇率变化

目前世界经济形势并不是很好，在大宗商品库存不断攀高的情况下价格也在不断刷新高点，同时美元汇率是往下跌的。造成这种情况主要是因为大宗商品是以美元计价，另外一方面也说面美国债券的投资收益已经到了明显不再吸引投资人的境地，他们更愿意选择一些风险更高的资产来谋求保值增值。、战争等重大事件的发生也会影响美元汇率，若是世界经济逐渐恢复，美元币值也会逐步上升，大宗商品的价格就会逐步下降，所以说美元币值的变化也是增加国际食糖市场风险的因素之一。

3、全球食糖产量 主要产糖国的气候、突发的自然灾害、以及农户对种植糖料作物的积极性等，都会影响到全球的食糖产量。

比如年初就预测5月份会到来的厄尔尼诺现象，一直迟迟未来。而厄尔尼诺现象对甘蔗产量有非常大的影响。对此现象预测不准确导致对本年度世界产糖量、库存量的预测都不准确。

食糖主产区的洪涝、干旱、地震等自然灾害对糖产量也有巨大影响。 2014/15年度由于巴西中南部地区数十年来最严重的干旱将导致当前榨季甘蔗种植面积减少8.6%。巴西中南部地区约占巴西甘蔗产量的90%，2014/15榨季甘蔗产量或为5.459亿吨，2013/14榨季为5.971亿吨。导致ICE原糖期货从上日触及的七个月低位反弹。指标ICE-10月原糖期货上涨0.35美分，或2.3%，收报每磅15.71美分，高于周一触及的七个月低位15.30美分。

所以说，食糖产量的不确定性增加了国际食糖市场的风险。 国内市场：

期货市场的过分投机：由于投机的目的是赚取差价收益，所以，投机者一般只是平仓了结持有的期货合约，而不进行实物交割。投机者若超过其风险承受能力进行投机，无论结果是成功还是失败，这种行为都是过度投机。个别投机者的的过度投机行为大多不会影响期货市场整体运行状况。若是众多期货投机者个体投机活动均超过其风险承受能力而造成的整个期货市场的过度投机状态，将使期货市场逐渐丧失保值基础，投机性越来越强，极容易因市场风险控制不力引起风险的集中和放大，引发金融震荡。

若是在一个运行正常的期货市场上，因投机资本的大量涌入，造成因投机量超过市场容量的承受力，在这种情况下，市场规模的突然扩大将伴随着风险水平的迅速上升。在食糖期货市场上的过度投机在短期内会加大期货市场价格的不合理波动，期货市场价格发现和分散风险的功能会被弱化，食糖期货市场的价格信号可能对食糖现货市场价格变动产生短期误导的作用。所以，过度投机行为会使食糖市场的风险水平大幅度上升。

政治因素：中国主要从巴西、泰国、古巴等国家进口食糖，目前中国与这些国家较好，所以进口食糖并无障碍。但国际局势变换莫测，国家之间关系不是一成不变的，若是未来中国与这几个国家关系改变，则中国食糖的进口就会遇到障碍。所以说，政治因素也是影响食糖市场风险的因素之一。

因为我国期货市场与国际期货市场有联动性，中国白糖期货市场的糖价都是跟随国际糖价变动的，所以世界白糖期货市场存在的风险，在中国的期货市场上都存在。另外，国内对于食糖产量预估的不准确、突发性的自然灾害、气候因素等都是增加食糖市场风险的因素。

三、微观分析

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3.1 我国食糖市场情况

3.1.1 我国食糖产区、产量总体情况

我国是重要的食糖生产国和消费国，其产量和产值在我国农业经济中占有重要地位，仅次于粮食、油料，棉花，糖料种植居第四位。

糖料作物主要包括甘蔗和甜菜，其中以甘蔗为主。甘蔗主要分布在南方沿海各省区，甜菜分布在北方各省区，所以有“南蔗北菜”的特点。

1．甘蔗：热带和亚热带经济作物，具有喜高温、喜湿、喜肥的特性，生长期长。我国甘蔗主要分布在北纬24°以南的地区。其中以广东、广西、、福建、海南、云南、四川等省区种植面积最大，广西是上种植甘蔗最多的省份。

2．甜菜：喜温凉气候，耐寒、耐旱、耐碱。我国甜菜主要分布在40°N以北各省区，如黑龙江、内蒙古、、吉林、甘肃、宁夏，其中黑龙江是我国甜菜的最大产区。甜菜生产基地有：黑龙江松嫩平原西部、吉林西部、内蒙古河套地区和玛纳斯地区。

我国糖料作物分布图

统计数据显示：2013年1-12月，我国累计生产成品糖15.7万吨,与2012年同期相比增长12.94%。

2012年1-12月份国内成品糖产量为1409.47万吨，与上年同期相比增长20.7%。

2011年1-12月，全国成品糖的产量达1187.43万吨，同比增长6.56 %。 2010年全年月我国累计生产成品糖1117.59万吨。 2009年度我国累计生产成品糖1338.35万吨。 2008年度我国累计生产成品糖1432.61万吨。

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2004年至2013年我国成品糖年产量

可以看出，我国成品糖产量在2010年度大幅下滑。主要原因是由于广西甘蔗种植区因干旱导致出苗差、糖分低，霜冻造成甘蔗受灾，同时仍有未收甘蔗变质、农民增加留种数量等因素，造成食糖减产。

我国制糖厂的分布与糖料作物种植区域基本一致，甜菜制糖厂主要分布于龙江、内蒙古、、吉林等种植甜菜的区域，甘蔗制糖厂主要分布于广东、广西、海南等种植甘蔗较多的区域。

3.1.2 消费总量持续增长，市场却呈现供过于求的格局。

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近两年来，国内糖业市场低迷，价格持续下跌，糖业普遍生存困难。而更坏的情况是，由于国内国际糖价倒挂，进口糖大量涌入国内市场，也冲击着本土糖业企业的生存空间。日前在昆明召开的2014年食糖形势分析会议上，各地糖业协会和企业都表示，进口糖对国内糖业市场造成严重冲击，让原本陷入窘境的国内糖业“雪上加霜”。

因贸易商趁国际糖价走低时采购，中国7月份进口糖数量大增至28万吨，是前月的三倍多，但国内库存压力可能令全年进口量低于2013年的纪录高位。因全球供应过剩，国际糖价年内约下跌4%，刺激中国这一全球第二大糖消费国的采购。

国内期货公司一分析师预计，8-10月预计将有100万吨糖运抵中国。上述贸易商称，多数进口糖将来自巴西，但泰国糖大幅贴水，也在近几周吸引买家出手。

今年泰国糖产量有望创纪录，再加上其他出口国的竞争，促使泰国降价销售。

不过，中国今年的糖进口量不会达到去年的创纪录水平，近期国内糖价大幅下挫，削弱了海外糖的吸引力。上月进口量远低于2013年7月创下的近50万吨的高位。上述分析师预计，2014年中国进口总量有望达到340万吨，高于今年初预估的250万吨左右，但将远低于去年的450万吨。 “主要原因是库存庞大，中国仍有300万吨陈糖等待出库。”对库存的担忧，加之近期进口大增，引发国内期货市场出现空头回补，导致食糖跌至五年低点。

2012、2013年制糖期，纽约原糖价格从期初的每磅22美分持续下行，最低跌破过每磅16美分，巨大的差价使得食糖进口量不断攀升，同期我国食糖进口达366万吨，其中2013年9月进口量创下月度历史新高，当月进口就超过59万吨。今年这种态势有增无减。

而国际糖涌入的同时，中国糖业协会消息显示，目前大部分制糖的企业食糖销售价格都在成本线下运行。2012/2013年制糖期，我国制糖业出现近十几年不遇的亏损局面，整个制糖期全国制糖企业亏损31亿元。进入2013/2014年制糖期以来，国内食糖价格从过去每吨7000多元一直跌到4000多元。云南省糖业协会理事长邓毅表示，按照目前价格水平，全行业亏损已成定局，预计本榨季亏损将达到22亿元以上。

3.2 我国食糖产区、产量分布

中国有18个省区产糖，主要糖区集中在中国北部、西北部、南部、西南部、沿中国边境地区分布。甘蔗糖主要分布在广东、广西、、福建、海南、云南、四川等省区。甜菜糖主要分布在黑龙江、、内蒙古等邻近省区。中国糖业生产中，甘蔗糖占92%左右，甜菜糖占8%左右。

1.广西糖业基本情况

糖业作为广西传统支柱行业，其产量中1993/94榨季开始至今连续20年稳居全国第一。近年来广西甘蔗种植面积超过1500万亩，占广西农作物总播种面积的19%左右。近年来，广西产糖量超过世界第五大产糖国——澳大利亚以及出口大国泰国、古巴等产糖量。

广西甘蔗综合利用处于全国领先水平，主要有蔗渣制浆造纸、蔗渣纤维板、 生物复合肥、糖蜜制氨基酸、糖蜜制酒精、固定蛋白饲料等。

广西蔗糖主产区为中南部的崇左、南宁、柳州、来宾等地区，主要产糖县

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为崇左、来宾、扶绥、柳城、邕宁等。甘蔗生产区域主要在桂南、桂中等优势区。

广西壮族自治区甘蔗播种面积变化图

广西壮族自治区成品糖产量变化图

2.云南糖业基本情况

云南是我国糖业优势产区之一，甘蔗种植也是云南省的重要支柱产业。 云南全省有11个地、州、市产糖。年产糖在10万吨以上的主要集中在滇西、

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滇西南、滇南的临沧、德宏、保山、思茅、版纳、红河、玉溪等7个地、州、市。这7个地、州、市的食糖产量占全省产糖总量的96%以上。云南省糖厂开榨时间除少数在11月份上中旬以外，多数糖厂开榨时间在12月中下旬以及第二年的一月上旬。榨季最迟结束时间为5-6月。

云南省甘蔗种植面积变化图

与广西地区相同的是，云南的甘蔗种植面积也在06年开始增长，08年达到新高。04年以来国内糖价与国际糖价相关性非常大，国内和国际糖价的联动日益增强。伴随着市场集中度的提高，国内糖价与国际糖价的走势几乎可以用如出一辙来概述。06年欧盟大幅削减食糖出口量，从之前的600-700万吨降至130万吨，进而为国际市场滕出吸纳庞大巴西产糖的空间、减缓国际食糖市场的压力，最终推动国际糖价进一步上涨。糖价上涨大大提高了农户种植甘蔗的积极性，甘蔗种植面积大幅增长。08年到09年种植面积有所下降，10年保持稳定，至12年逐年增长。这与国家食糖收储和补贴有关。

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云南省成品糖产量变化图

3.海南糖业基本情况

据海南糖业协会的统计，2013年海南在册的制糖企业有24家，正常生产的有22家，产能5.37万吨/日，占全国的3.71%。2011/12年榨季海南原料甘蔗收获面积77.24万亩，同比增加12.55万亩，增长19.4%；甘蔗工业总产量262.16万吨，同比增加77.万吨，增长42.27%；甘蔗工业亩产量平均3.39吨/亩，同比提高0.18吨/亩。产糖量超过30万吨。

全省原料甘蔗收购价加权平均为558.05元/吨，同比提高了33元/吨；全省有约12万农户种植甘蔗，平均每户约收获甘蔗6.44亩、销售蔗量21.85吨、蔗款收入1.22万元；全省蔗农甘蔗生产总收入14.63亿元，同比增长51.29%。因收购价格提高，全省蔗农平均每户增加收入723元（上榨季此项户均3394元）。

2011/2012榨季产糖量30.88万吨，混合产糖率11.78%，同比下降0.52%；甘蔗蔗糖分13.79%，同比下降0.77%，产糖率和糖分度下降是由于去年雨水较多影响。按白糖平均含税销售价6500元/吨计价，全省本榨季白糖销售收入20.07亿元，比上榨季将增加5亿元，增长率33%。截止2012年6月30日止，全省已销售14.93万吨，产销率48.35%，目前库存数量15.95万吨。由于白糖价格持续低迷，而生产成本又明显增加，预计全省制糖企业绝大部分亏损。

海南省甘蔗产量变化图

4.糖业基本情况

是我国重要的甜菜糖生产基地。因糖料品种及气候的缘故，区的食糖榨季一般从9月份开始。产品以优质甜菜白砂糖为主，也有部分糖厂生产优质甜菜绵白糖。2009年以来，全球食糖供过于求，糖价降幅明显，国内企业加大进口量，国内食糖市场疲软，这个占全国甜菜糖半壁江山的产糖大区受此影响明显。此外，受到加工技术因素和运费成本影响，食糖行业陷入“甜

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蜜”困境。

10/11榨季，甜菜种植面积达到115万亩，较上榨季增加28万亩。甜菜产量486.97万吨，成品糖产量45.1万吨。

11/12榨季甜菜种植面积维持稳定，在116万亩左右。甜菜产量518.95万吨，成品糖产量46.14万吨。

12/13榨季，甜菜种植面积增加到约134万亩。甜菜产量577.19万吨，成品糖产量53.万吨。

由于国内糖价同比大幅下降，农户改种玉米等其他经济作物，2013/14榨季甜菜种植面积大幅减少，只有95万亩。

糖料产量年度变化图

3.3 我国食糖价格情况

2010年中国国内的糖价走出了一波“过山车”行情。食糖价格上半年跌至5000/吨以下，在2010年月份不到一个月的时间内迅速飙升，从5000多元/吨迅速上涨到6000多元/吨，10月中旬之后，在不到半个月时间里，又迅速从6000多元/吨飙升到7000元/吨，进入11月之后，报价更一度逼近7500元/吨的历史高位。糖价的高企，被网友戏称为“糖高宗”。

2011年，广西白砂糖的现货交易价格在6900元-7300元/吨左右，一直在高位运行，并有继续上涨的趋势。据有关专业人员介绍，糖价处于高位运行，涉及到多方面的原因，既有国内的因素，也受当前全球经济形势和国际食糖价格的影响;既有实实在在的成本推动也有部分人为炒作的成分。

2012年全球食糖供给大量过剩，加之国内市场旺季不旺，进口糖陆续到港，受益于糖料种植面积增长5.9%和气候带来的单产提升，11/12榨季国内食糖产量增长14.8%至1200万吨，在需求稳定增长假设下，库存消费比将由5%提升至7%，11/12榨季供需紧张形势较上榨季得到缓解。6月份糖价跌至6000/吨附近。2012年12月份，主产区南宁市场食糖月平均价格5700元/吨，环比下跌351元/吨，跌

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幅5.8%。

经过3年多的快速上涨后，食糖价格在2012/13/榨季延续了上一榨季低迷的势头，几乎是一路开榨收储一路下跌，曾一度引人关注的“糖高宗”风光不再。记者从蔗糖主产区广西的有关糖企了解到，在去年亏损的情况下，2013上半年业绩仍同比下滑。广西糖业协会曾建议广西糖企坚守每吨5400元销售价格。实际上，每吨5400元的售价底线已被跌破。在柳州，白砂糖现货价已从2011年最高的每吨7750元跌至2013年6月26日的每吨5290元。10月份因巴西桑托斯港口火灾，国际糖价上涨，国内糖价也小幅回升。年底维持跌势。

2014年食糖现货价格在年初下跌至4500/吨附近后，价格维持稳定。云南糖网数据显示，8月20日，昆明现货市场制糖企业集团报价为4150元/吨（含税），中间商报价则低至4100元/吨，云南制糖企业集团厂内提货价则为4040元/吨（含税）。

而另一白糖主产区广通现货市场有中间商报价跌破4000元/吨，19日有中间商报价3980元/吨（不含税），创下2009年10月份来新低。

据了解，此轮糖价大幅下跌是从本月中上旬开始。与上周同期13日相比，昆明现货市场制糖企业集团报价4300元/吨，周跌幅在150元/吨。与两周前6日昆明现货市场制糖企业报价4400元/吨相比，两周跌250元/吨。

8月20日，昆明现货市场制糖企业集团报价为4150元/吨（含税），与去年同期的5496元/吨的价格相比，每吨降了1319元左右，年降幅为24.12%。

8月22日中国食糖指数

图中的红色线代表的是中国食糖指数，其数据计算方法是将全国各产区、各主销区的现货报价按不同的权重进行五日加权平均后得出，可有效的过滤某天的突发因素，表现出全国食糖价格的长期变化情况。

纽约原

图中的蓝色线代表的是纽约原糖指数，其数据来源为纽约期货交易所原

糖指

糖的价格指数，可反映出纽约交易所原糖交易主力合约的长期走势。

数：

现货价图中的绿色线代表的是现货价格指数，其数据来源为广西糖网现货合同格指的当天收市价格，例如2008.8.13日显示的价格为08083在当周中周三的数： 收市价格。该指数可有效表现出全国当天大批量的食糖成交价格情况。

3.3.1 价格大起大落，创出历史新高，与国际市场的关联性越来越强。

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我国食糖市场近10年经历了多次幅度较大、频率较高的涨跌，年度之间以及年度期间都会出现剧烈的价格波动，年均最大涨幅达45%，最大跌幅为26%，可以说，食糖是商品市场中价格波动幅度最大的产品。食糖流通改革十多年来，我国糖价经历了四次比较大的上涨，出现四个历史高价，即1995年3月份的4800元/吨的历史最高价，2001年4月份的4350元/吨、2005年10月份的3300元/吨和2005年12月份的4300元/吨。2010/11榨季，国内食糖平均价格在7000元/吨左右，最高达到7800元/吨，居于历史最高价位。同时，国际市场也创出了35美分/磅的历史新高。而从产量及进口两方面因素来看，2013/14年度食糖供给预期减少，供求宽松格局将改变，价格预期见底回升。产量方面，2013/14种植年度，受海燕台风等恶劣气候影响，国内食糖减产预期增强。进口方面，由于持续下跌，目前国内糖价已经非常接近配额外进口到岸价格，配额外进口的利润逐渐消失，进口量预期会减少。产量及进口减少，期末库存消费比预期将下降。目前，业内预测产量为1200万吨，同比减少约1%；进口量为210万吨左右，同比减少超过40%，期末库存消费比52.26%，较上一年度下降0.36个百分点。

甘蔗收购价下调，14/15年度食糖产量及供给预期进一步减少，价格可跨年度看好。13/14种植年度，主产区广西下调了甘蔗收购价至440元/吨，同比下调幅度为8%，其他地区纷纷跟进。甘蔗收购价下调直接导致甘蔗种植效益的下降，进而影响到农户的种植积极性。因此，14/15种植年度，甘蔗播种面积和产量预期会减少，食糖价格可继续看涨至2015年。 3.3.2 现货价格持续走低，影响期货价格

糖市有句老话“七死八活九回头”，意思是糖价多数在7月下跌，8、9月往往触底反弹，甚至反转。但今年的糖市格外惨烈，7月主力合约仅下跌4%，而8月前三周主力合约的跌幅就接近7%，至今尚无回头的迹象。主要原因在于：其一，受进口加工糖的冲击，国产糖厂销售不畅，库存压力高企，企业库存变现能力差；其二，银行收紧糖厂信贷，令原本就资金紧张的糖企雪上加霜；其三，下榨季供应压力不减，贸易商、终端需求缩短库存周期，不囤糖，库存完全集中在糖厂手中；其四，原糖价格连创四年来新低，国内加工糖厂进口量增大，进口糖冲击不减。

受种植面积下降及前期霜冻、台风影响，新榨季国产糖产量预计将下降180万—200万吨左右，但进口的冲击以及巨大的期初结转库存令减产季节里供应不减。

首先来估算结转库存。中糖协数据显示，至7月底2013/2014榨季共销售食糖906.73万吨，同比减少208万吨。统计8、9两个月销量的历史数据，上榨季共销糖135万吨，历史同期最大值为203万吨（2011/2012榨季），以此估算本榨季国产糖销量有望达到1042万—1110万吨，因此榨季末国产糖商业库存将达到220万—290万吨，远高于2007/2008榨季创造的154万吨的历史最高纪录。

其次看进口。由新榨季1130万—1150万吨的产量加上255万吨的国产糖库存中值可以计算出，下榨季仅国产糖的总供给就达到1400万吨左右，与国内白糖消费需求相减缺口不大，因此进口量的多寡对糖市十分关键。刚刚结束的大连糖会上通过了《原糖进口加工企业（集团）自律公约》，要求各企业到年底前不再进口原糖，已签订的合同尽快在境外消化。据统计，下榨季包括在建产能在内，国内进口加工糖厂产能将达到3.23万吨/天，约合969万吨/年。原糖产能的扩张令控制原糖进口的难度非常大，仅靠行业自律难以真正有效减少原糖的进口。

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最后看国内需求。目前预估下榨季国内食糖需求量大约为1450万—1500万吨，难有大幅增长。由于白糖价格大幅下跌，市场十分关注白糖对淀粉糖的替代问题，但据我们了解，白砂糖对麦芽糖的替代量有限，同时饮料企业在目前价格下对于配方的变更非常谨慎。短期来看总体替代量不大，对供应增长的作用有限。

3.4 影响我国产糖量因素

3.4.1 自然条件因素

和其他国家一样，我国产糖量也受天气因素影响，如遇霜冻、台风、干旱等自然灾害，产糖量必然下降。今年我国总体情况南涝北旱，这对甘蔗和甜菜的产量都有非常大的影响。 3.4.2 国家因素

国家对于糖料作物种植农户的补贴直接影响农户的积极性，如果补贴好，农户的积极性提高，糖料作物种植面积有可能会增加，产量便有可能上升。2012年1月财政部下发的《关于进一步加大支持力度做好农业保险保费补贴工作的通知》中，首次将糖料作物纳入财政农业保险保费补贴范围，财政补贴比例达到40%，甘蔗种植每亩保费30元，保险责任主要包括火灾、冻灾、雹灾、风灾、洪水和内涝，种植期间每亩保额800元，榨季期间火灾责任每吨过火蔗保额60元。保费承担比例为财政40%、自治区财政25%、试点县（农垦局）5%和种植企业（种植户）30%。这一首先在广西进行试点，提高了当地农户种植甘蔗的积极性，保证了甘蔗的种植面积和规模，2012年广西甘蔗种植面积1490万亩，同比增加6万亩，超额完成2012年甘蔗种植任务。 3.5 影响我国糖价格因素

造成我国食糖市场波动的原因较多，既有国内生产供给和国际市场供求变化的影响，又有食糖消费、市场体系和宏观等方面的因素，因此，食糖成为我国农产品中价格波动最大的品种之一。

3.5.1食糖产销不稳定是造成价格波动的主要原因。

我国食糖消费主要依靠国内生产，国内食糖产量的大幅变化，直接引起了市场供求关系的不稳定，导致市场价格的波动。同时，我国食糖季节生产、全年销售，区域生产、全国销售的特点，一定程度上也引起榨季与非榨季、产区与销区的价格变化,加剧了市场的波动。我国食糖消费主要依靠国内生产，国内食糖产量的大幅变化，直接引起了市场供求关系的不稳定，导致市场价格的波动。同时，消费量的变化也是影响供求关系的重要因素。近年来我国食糖消费进入快速增长期，在这种情况下，产销关系变化将变的更加不稳定。 3.5.2糖料生产的波动是食糖市场波动的根本原因。

制糖业是典型的农产品加工业，制糖原料是决定食糖供给的基础因素。多年以来，糖料生产由于生产周期和产业链较长，对市场变化的反应相对滞后，加上蔗农市场意识不强，造成信息的不对称，致使糖料种植、食糖生产和市场的脱节，特别是市场信息的不准确甚至失真，容易对糖料种植形成误导，加大了糖料种植面积的不稳定性，引起市场的连锁反应，糖料产量直接影响食糖的生产，成为影响食糖市场的根本原因。制糖业是典型的农产品加工业，制糖原料是决定食糖供给的基础因素。影响糖料产量的有：

（1）播种面积。在正常情况下，糖料播种面积增加会导致糖业原料增加，

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从而导致食糖产量增加，糖价会下跌，反之，糖价会上涨。多年以来，糖料生产由于生产周期和产业链较长，对市场变化的反应相对滞后，致使糖料种植、食糖生产和市场往往脱节，特别是市场信息的不准确甚至失真，容易对糖料种植形成误导，加大了糖料种植面积的不稳定性，引起市场的连锁反应，糖料产量直接影响食糖的生产，成为影响食糖市场的根本原因。

（2）气候。甘蔗在生长期具有喜高温、光照强、需水量大、吸肥多等特点，因此，对构成气候资源的热、光、水等条件有着特殊的依赖性。干旱、洪涝、大风、冰雹、低温霜冻等天气对生长期中甘蔗具有灾害性的影响，而且这种影响一旦形成便是长期的。如1999年底在我国甘蔗主产区发生的霜冻，使宿根蔗的发芽率降低，导致1999/2000制糖期白糖减产200多万吨。 3.5.3 季节性因素

食糖是季产年销的大宗商品，食糖行业有“七死八活九回头”的说法。五月以前，由于各产区都在生产，货源充足，商家选择的形成余地比较大，再加上糖厂急需资金，所以价格是混乱的。进入六月份后，糖厂停榨，总体的趋势还没有形成，此时，价格是平稳的，持观望态度的较多，也有人顺价销售。进入七月以后，很多厂家资金压力减轻了，产销率的压力也小了，出于对后势的一种本能的看好，或者说惜售心理较重，自然要放慢销售的节奏，而商家又觉得囤货为时还早，真正意义上的旺季又还没有到来，七月的糖市就会没有多少活力。进入八月份后，销售的时间只剩两个月，传统的中秋节在即，用糖高峰也就开始了，于是市场又有了一定的活力。到了九月，随着老糖销售接近尾声，新糖又还没有上市，价格可能会出现翘尾行情。 糖价的季节性走势

（1）从每年11月–次年10月一个完整榨季；

（2）11–12月是新糖上市初期，价格多为振荡徘徊，取决于对新榨季供应的预期，如果预期供应偏紧则上涨，如预期过剩，则下跌；

（3）1–2月，通常以上涨为主，这是因为年初气候多变，甘蔗主产区在这段时间经常会遭受霜冻灾害，另一方面该段时间适逢春节用糖高峰，备糖需求也推动糖价上涨；

（4）3–6月，这段时间由于消费处于淡季，同时却是糖厂集中收榨到停榨的时段，这期间新糖集中上市，社会库存增加，因此糖价的走势将以振荡为主，当然若当年白糖较之往年减产，则白糖将表现出振荡上行，若增产则将振荡下跌；

（5）7–9月，由于夏季食糖消费旺季加上中秋月饼业的备糖高峰，糖价将以上涨为主；而进入10月份，榨季接近尾声，用糖需求也逐步转弱，糖价主要以下跌为主。

3.5.4 国际市场的变化以及进口和走私对国内食糖市场的影响较大。

我国对国内食糖市场的保护程度相对较低，我国成为食糖净进口国，将国内食糖市场的价格波动变化与国际市场价格走势比较可以看出，二者的波动周期与规律基本一致，出现联动现象。

我国食糖市场的价格波动较大,原因较多,要保证市场的稳定运行, 必须加强和改进对食糖市场的宏观管理与,处理好农民与企业、生产与流通、国内市场与国际市场等几方面的关系，实现糖业种植、生产、流通和消费的协调发展。

3.6 有关食糖情况

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3.6.1 国家储备糖制度

我国储备糖制度建立于1991年，制度规定国家储备糖的主要来源是通过国内收储和中古间贸易从古巴进口的原糖。国家储备糖的目标主要有两个：一是以合理的价格保障食糖的有效供给；二是保护我国食糖企业和农民的利益，确保整个食糖产业的可持续发展。

从以往的经验来看，国储糖的出台和实施，在我国整个食糖产业的稳定和发展方面发挥了非常重要的作用。不过，近几年来，国储糖从实施到切实产生效果之间有一定的时间差，造成其稳定市场、平衡产销的效果不能立竿见影。

中国糖业协会理事长贾志忍提出了2013/14年制糖期“两让、两减、两帮”的具体工作方案。贾志忍表示,即两让,农民让点,蔗价别太高,企业让点,蔗价适当下调,两减,进项抵扣减一点,企业加强管理成本减一点。两帮,帮一点,今年国家已经研究确定了300万吨的短期工业储备,贴息,缓冲企业的资金压力。社会帮一点:国际糖价帮一点,国内进口糖企业帮一点,各级帮一点。 3.6.2 我国食糖的进出口

根据中国加入世贸组织的谈判结果，中国对粮、油、糖、毛等大宗农产品进口实行关税配额管理。中国同时承诺，从1999年发放160万吨进口食糖关税配额，5年内配额数量每年增加5％，到2004年，进口食糖关税配额增长到194.5万吨。在该项配额内，进口原糖关税为20％，白糖为30％，到2004年降低为15％；配额外进口关税到2004年将从76％降低到50％，并同时打破国家对食糖进口的垄断，目前我国进口配额和关税水平维持在2004年的水平上。

食糖进口配额分为国营贸易配额和非国营贸易配额。国营贸易配额须通过国营贸易企业进口，非国营贸易配额通过有贸易权的企业进口，有贸易权的最终用户也可以自行进口。进口关税配额由商务部分配，商务部授权机构负责受理本地区内食糖进口关税配额的申请。食糖进口关税配额根据申请者的申请数量和以往进口实绩、生产能力、其他相关商业标准或根据先来先领的方式进行分配；分配的最小数量以食糖商业上可行的装运量确定。进口关税配额证自每年1月1日起至当年12月31日有效。持有食糖进口关税配额的最终用户当年无法将已申领到的全部配额量签订进口合同或已签订合同无法完成，须在9月15日前将无法完成的配额量交还原发证机构。食糖进口关税配额再分配量的申请期为每年9月1日至15日，每年9月30日前，商务部将食糖进口关税配额再分配量分配到最终用户（凭合同先来先领分配方式除外）；关税配额再分配量根据公布的申请条件，按照先来先领方式进行分配。获得再分配配额量的最终用户可以通过有贸易权的企业进口，有贸易权的企业也可以自行进口。 3.6.3 直补

目前，国家已对大豆、棉花实施了直补，将补贴直接发放给种植户。据卓创资讯白糖分析师郭兆庆分析，未来国家将有可能对甘蔗种植户采取补贴。从市场反馈来看，后期国家取消白糖收储采取直补蔗农是市场发展的方向。这样不仅可以降低糖企的生产成本，而且能保障蔗农的收入。

四、食糖产业链情况

4.1 我国食糖生产加工情况分析

4.1.1 食糖生产成本与利润分析

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根据糖料收购价格加上加工费用再加上税费估算。2011年广西、广东、云南的甘蔗收购价格确定后，广东稍高，广西次之，云南最低。根据广西物价局对2011/12年度甘蔗收购定价的通知，甘蔗收购定价为500元/吨，并与7000元/吨的糖价联动。根据历年甘蔗出糖率12.5%左右的水平，大概8吨甘蔗可以生产1吨糖，因而糖料成本为500*8=4000元，另外加上业内比较认为的1000-1200元的生产成本（包括人工、燃料、管理等费用），另加17%的税收（包括、环境税、各项附加费等），我们大致估算出糖的生产成本大致为（4000+1000至1200）*1.17=5850-6074元/吨。但糖企对外宣称自己的生产成本在6500元以上，白糖销售价格达到7000元/吨，所以在2012年以前，糖企的净利润能达到1000元/吨。

13/14年，甘蔗主产区广西的甘蔗收购价下调至440元/吨，所以食糖成本也因此有所下降，大约在5000元左右。虽然成本有所下降，但自2012年来不但中小型糖企，连大型制糖企业也遭遇盈利缩水的尴尬处境。广西丰浩糖业集团有限公司副总裁周云龙在12年曾表示：“糖厂日子不好过，生产1吨糖只有100-200元的利润，远远不能和11年1000元/吨的净利润相提并论。我们的苦日子快赶上钢厂了”。

广西东糖投资公司销售总经理曾勇介绍，12年企业净利润无缘正增长，能不亏损就算好的。11年，白糖销售价格达到7000元/吨，而12年平均在6500元/吨以下，而原材料成本相差不大。现在榨一吨糖基本没有利润，只卖5600-5700元/吨。12年以来糖价一路走低，步步逼近成本价，丰收的甘蔗更是让糖价雪上加霜。导致国内糖厂库存偏高的主要原因包括：一是国内12年白糖产量增幅较大；二是糖厂销售低迷。

而在13/14年，糖企已转向亏损状态，目前糖企亏损面积达到90%。国外低价食糖大量进口，冲击着国内食糖价格。还有大量走私糖，使得国内糖企苦不堪言，生产出的食糖不得不低于成本价销售。 4.1.2 我国白糖生产的特点

一是糖料与其他作物不同的是，收获后不能直接变成商品糖，必须经过工业化加工，因此白糖属工业品。

二是工业化加工需要较大的设备投入，糖价高且有充足的糖料时，加工能力的增加滞后；同样，糖价低且原料不足时，加工能力又不容易很快减下来，因此，糖价格波动周期比一般农产品要长一些。

三是自2002年以来，北方的甜菜糖生产大幅萎缩。进入90年代，我国食糖产量增加，市场供应充足，糖价走低，生产甜菜糖无利可图甚至损失惨重。受此影响，我国甜菜糖年产量逐年减少，特别是近年来受农产品价格大幅上涨，农民改种其他农产品的影响，北方甜菜糖大幅度减产。

四是糖业生产已由北向南，从沿海向内陆，从经济发达地区向经济欠发达地区转移。近年来，广西、云南两省区食糖调出量占全国总量的80%以上。 五是我国食糖的生产具有非常强的周期性。纵观我国食糖的生产历史，食糖生产的周期大致以6年为一个生产周期，基本上是3年 连 续 增 产，接 下 来 的 3年 连续 减 产。从1990年到1995年为一个周期：1990-1992年连续增产，1993-1995年连续减产。从1996-2001年 为 一 个 周 期 ：其 中 ，1996-1999年连续增产，2000-2001年连续减产，以此类推。

导致食糖生产周期性的主要原因有：

第 一，糖料种植具有自然的周期性生长规律。如甘蔗种植一次，宿根可以生长3年。同时，农作物的生产也有自然的大年、小年之分。

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第二，糖料的生产和加工时间比较长，糖料作物的生产一年一季，食糖的生产也是如此,一旦糖料大幅度减产或增产,如果没有外在的人为措施,只能是减产时短缺待价而沽,增产时过剩低价倾销。

第三，周期性出现的自然灾害也导致糖料生产的强周期性。

第四，食糖价格波动的周期性与食糖的生产的周期性相互影响。

4.2 我国食糖消费情况分析

随着人们生活水平的逐年提高，日常消费的各种食品和饮料逐年上涨，导致我国食糖消费量逐年上涨，我国食品和饮料业产能连年扩大，产品产量也逐年扩大。我国白砂糖的需求量也随人们生活水平的提高而逐年上升。 4.2.1 我国食糖消费特点

食糖消费具有季节性，相应的出现食糖销售、消费的淡旺季。例如每年的春节、中秋、以及夏季冷饮消费旺季相应的也是食糖销售的旺季，而每年的5、6月则为食糖销售、消费的淡季。

食糖消费与区域经济发展水平和居民收入有一定关系，但与居民的饮食习惯关系更加密切。例如经济发达的珠三角、长三角和京津地区是我国食糖消费的主销区。

我国食糖消费受替代品的影响比较大，如淀粉糖和糖精的生产和销售直接影响食糖的消费量和和消费的发展空间。我国的食糖消费少，但还有很大发展空间。目前我国存在糖精超量超范围的滥用的情况，糖精甜度相当于400-500倍的食糖甜度，如能有效禁止糖精的使用，则我国食糖生产还有较大的发展空间。此外，食糖价格的下降和玉米价格的上涨在一定程度上也促进了食糖消费，甘蔗糖对淀粉糖产生了明显的替代作用，进一步扩大了食糖的消费空间。

欧美国家，食糖、淀粉、脂肪构成居民热量的三大来源，人均消费量大，可替代产品多，而我国则将食糖作为健康甜味剂。我国食糖工业消费占主要部分，2013年我国食糖工业消费所占比例为79%，民用消费比例为21%。 4.2.2 含糖产品产量总体保持增长态势，个别行业增速放缓

2013年，各国刺激逐渐加码以应对国际经济的复苏滞缓，中国经济逐渐由通胀转向稳增长，宏观向好。国内涉糖行业运行状况良好，食品工业主营业务收入、利税和利润保持增长，投资增速保持较高水平，但是主营业务成本同步上升，且含糖产品产量继续保持增长，个别行业增幅有所放缓。国际糖价维持低位，内外价差4月后走高，导致单月进口量持续增长，国内库存压力依然明显。总体来看，2013年食糖消费市场较为平稳。展望未来，市场供给总体宽松，短期内价格大幅上涨的可能性不大；由于收入倍增计划的实施，居民收入近两年有明显提升，有助于刺激食糖消费；另外随着近几年复杂多样的食糖市场形势的出现，更有力的糖料生产扶持和进出口贸易有望出台，进口糖和淀粉糖对国产糖的替代或在一定程度上有所缓解。因此，综合糖价走势、消费需求和产业等因素，2014年食糖消费形势应持平或略好于2013年。价格方面，糖价长期低位盘桓后，2013 /14榨季全球供应过剩预期减少，后市糖价出现一定程度反弹的可能较大，反弹的程度和力度取决于各经济体食糖需求增长状况和巴西等主产国食糖供给状况。 4.2.3 食糖工业消费比例

随着农副食品加工业、食品制造业、饮料制造业以及医药制造业等用糖行业的不断发展，含糖产品生产能力不断提升，促进了食糖消费。具体细分行业及

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其用糖量占比分别为果汁饮品18%、碳酸饮料11%、饼干11%、糖果10%、糕点5%、乳制品8%、冷冻饮品4%、罐头6%、速冻食品1%、酿酒3%以及中成药2%等细分行业(细分行业用糖量占工业销糖量比例算法：一是考虑到数据完整性，以2010年各细分行业含糖产品产量数据为基础，乘以各产品单位重量用糖参数获得主要含糖产品用糖量；二是中国糖业协会公布2010年食糖消费量为1 379万t，根据工业消费与民用消费6∶4的平均占比，可估算出2010年工业销糖量为827.4万t；三是将用糖行业主要含糖产品用糖量除以该年工业消费总量；四是以上计算均未考虑淀粉甜味剂等对食糖消费市场的替代影响)。2012年各主要含糖产品累计产量除碳酸饮料下降16.1%外，其他均有所增长，乳制品、果汁饮品、冷冻饮品、罐头、速冻食品、糖果、酒品和中成药增幅分别为6.8%、16.1%、2.0%、3.4%、17.9%、5.70%、1.3%和21.8%，2011年上述产品增幅分别为10.6%、9%、1.5%、5.9%、16.4%、23.7%、9.9%和20.1%。2013年1—9月全国成品糖累计产量1 160.9万t，同比增长14.5%；软饮料累计产量11 339万t，同比增长16%；乳制品累计产量1 981.7万t，同比增长9.1%。1—9月行业增加值方面，农副食品加工业同比增长10.8%；食品制造业(不含烟草制品)同比增长10%；酒、饮料和精制茶制造业同比增长9%。

我国食糖工业

4.2.3 食糖消费总体呈现稳定增长态势，累计销糖量同比上升

中国糖业协会食糖产销数据显示，截至2013年9月底，2012 /13榨季全国累计销售食糖1 252.84万t，较上榨季同期的1 067.615万t增加17.34%；累计产销率95.87%，较上榨季同期的92.7%上升3.17个百分点，同比均大幅上升(图1)。对全国重点制糖企业(集团)报送的数据统计：截至2013年9月底，2012 /13榨季全国重点制糖企业(集团)累计加工糖料9 046.68万t，累计产糖量1 056.58万t；累计销糖量1004.06万t，较上榨季同期870.61万t增长15.33%；累计销糖率95.03%，较上榨季同期的91.24%上升3.79个百分点。

4.3 食糖生产加工企业分析

根据中商情报网数据，全国共有大型制糖企业296家，目前普遍为亏损状

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态。

广西：目前糖厂亏损面积扩大至90%，糖厂成本普遍在5000元/吨以上。2012年糖厂经营利润开始转向艰难，2013年糖厂亏损面积开始扩大至30%，至2014年目前糖厂亏损面积已经扩大至90%。已经出现有糖厂倒闭和清算的现象，比如广西永凯和广西丰浩糖业(资金链已经断裂，进入清算程序)。糖厂亏损的原因，一是基本面供过于求叠加进口糖低成本冲击，二是糖厂粗放式管理方式弊端已经不适应行业的发展，精细化管理是行业未来发展必然趋势。

从调研了解的信息看，广西糖成本平均在5100元/吨，2013/2014榨季规定甘蔗收购价为440元/吨，以8-10吨甘蔗制一吨糖来计算，加上人工成本及其他各项费用，白糖的生产成本在5000元/吨以上，部分小糖厂的成本甚至在5300-5400元/吨的水平。南宁糖业有4家糖厂，大部分吨糖成本在5000元以上，部分在4600-4800元/吨(糖厂中算很低的水平)。2013/2014榨季广西霜冻灾害多发，部分地区甘蔗冻死突出，企业生产成本进一步增加。正常甘蔗的糖分约为１４％，霜冻后枯死的甘蔗糖分则会下降１％左右，按照这一数据计算，每生产１吨食糖就会增加约0.7吨的原料蔗，相当于每生产１吨糖生产成本增加约300元。目前国内制糖企业的生产成本处于5500元–6000元/吨区间，而这已高于市场糖价，出现了严重的产销倒挂，很多制糖企业在高生产成本的压力下，已经无法承受，一些中小制糖企业已经亏损严重甚至破产。遭受减产的同时，糖企还面临着糖价下降的冲击。按当前收购价计算，每吨食糖的生产成本超过5000元，而当前食糖的市场价每吨还不到4800元。这意味着，制糖企业每生产１吨糖就要亏损大约200元。

高企的食糖成本在进口糖的冲击下，广西糖业的竞争劣势凸显。根据中粮屯河管理人员介绍，中粮屯河在澳洲等境外也设有分支机构，在中国甘蔗500元/吨的时候，澳洲的甘蔗成本在200-300元/吨的水平，原料成本几乎只要中国的一半(英联糖业的高管也证实了国内外甘蔗成本的巨大差异)，因此，国产糖业与进口糖相比，无任何比较优势。

当前国内蔗糖产业生产规模小、集约化程度低，甘蔗生产机械化水平低，播种、除草、培土、施肥、喷药均处于人工操作状态，特别是甘蔗收获机械化尚处于试验阶段，没有取得重大突破。而泰国、澳大利亚等国家的规模化程度高，蔗糖生产成本明显低于国内，目前泰国蔗糖成本价每吨不到４０００元，即便运抵国内，价格也比国内的低。

白糖庞大的库存，是持续压制着白糖市场的阴霾。南宁糖业相关人员反映，目前南宁糖业的白糖库存是历史最高水平，往年8月之前南糖会出现较多的空仓库，但2014年没有空的仓库。某大型糖厂管理人员表示，预计2014年国储至少还有600万吨白糖库存，广西白糖库存300多万，处于史上最高库存水平，同比去年增加1倍多。目前主要糖厂都寄希望于未来8、9、10月份的消费旺季带动，希望白糖价格能在消费旺季的带动下回暖，糖厂顺势消化库存。从广西糖网的预估看，2014年糖厂库存要完全清度较大，部分糖厂若资金链不是很紧张，清库存时间可能延长。

云南：云南共有73家糖企，到2014年1月底共有50家糖厂开榨，占计划开榨糖厂数量的67%，同比上榨季增加6家。从开榨率来看，本季情况不错。的云南省2013/14榨季糖料蔗收购价格显示，甘蔗收购价并未下调，仍然执行普通糖料蔗收购结算价420元/吨与一级白砂糖平均含税销售价格每吨6500元实行挂钩联动，挂钩联动系数为5%，与上榨季一致。

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针对目前云南糖价低于上榨季云南省白砂糖平均成本的情况，云南糖网总经理袁红分析，按照目前的云南糖价，是亏本了，但是糖厂的产品不只是白砂糖，还有糖蜜、酒精等副产品。“以目前的价格来看，大的制糖企业集团略有盈余，一些小的制糖企业已经出现亏损了。”

2013/14榨季，云南糖厂全面开榨后，新糖大量上市，加之国际糖价持续低迷，致使近期云南糖价不涨，反而出现小幅下跌。

对于2013/14榨季云南糖价，袁红预测，受国际糖、走私糖、供求关系影响，全国糖价不容乐观，云南本地制糖企业目前需先保本销售，再谋求发展，做到盈亏平衡，希望寄托在2014/2015榨季。

海南：2013/14榨季我省糖业的基本特点是：蔗、糖大幅减产，蔗农基本无利，糖企亏损巨大，行业前景堪忧。究其原因，主要是进口糖的猛烈冲击，同时也有该省自身的蔗、糖生产成本居高不下的原因。

海南省2013/14年榨季自去年11月30日东方、合水2家糖厂同时开榨开始，至今年4月15日昌江糖厂收榨结束，历时137天，同比减少21天。全省正常经营的17家企业全部投产（比上榨季减少1家），投入产能为4.33万吨/日（比上榨季减少0.18万吨/日）。

全省本榨季入榨甘蔗量355.05万吨，同比减少17.86%；产糖量41.65万吨，同比减少16.25%；产品中白砂糖41.49万吨，占比99.62%，同比持平。 甘蔗和制糖的工、农业综合总产值约35.67亿元，同比减少27.41%。

全省2013/14年榨季所产食糖41.65万吨，至7月31日止已售糖26.78万吨，同比减少3.40万吨；产销率.30%，同比提高3.67%；库存食糖14.87万吨，同比减少4.73万吨。

预计全省最终平均销售价格4650.00元/吨，同比下降435元/吨；预计最终销售成本5300.00/吨，同比减少217.00元/吨。平均每吨亏损650.00元。 预计全省食糖销售收入19.37亿元，同比减少23.56%；预计利税总额-0.39亿元，同比减少1.12亿元。其中：利润为-2.71亿元，比上榨季多亏0.56亿元；税金2.32亿元，比上榨季减少0.56亿元。在此形势下，预计最终全省所有制糖企业都将亏损。

海南省糖业行业秘书处分析海南本榨季的情况，总结出以下几点：

1、甘蔗减产减价，但蔗农的利益基本得到保护。由于海南省甘蔗收购价较高，广大蔗农的甘蔗生产收入虽然大幅减少，但尚有微利，蔗农的利益在一定程度上得到了保护。

2、糖企在“越榨越亏”的情况下，坚持生产，维护行业整体利益。本省2013/14年榨季甘蔗虽然减幅较大，但大多数糖厂尚能“吃饱”或“基本吃饱”。而由于自开榨以来糖价一路走低，且均处于亏损状态，出现了榨得越多亏损越多的局面。但是，为了保护蔗农群众的利益和行业的长远、整体利益，全省各糖厂普遍坚持按计划完成榨季生产。

3、在食糖市场疲软的形势之下，落后产能被淘汰，制糖产能存量更加健康。 2013/14年榨季，海南省的制糖行业在食糖市场疲软的形势之下，也加快了改制重组、淘汰落后产能的步伐。海口市属的国有性质的富汇糖厂在本榨季结束后糖厂已经关闭；东方糖厂和白沙合水糖厂在2013/14年榨季开榨前夕就已经由实力强大的广东恒福糖业集团限公司全资收购。

下个榨季，海南省制糖企业将减少至14家，分属6家企业，制糖产能3.67万吨/日，同比减少0.58万吨/日，但有的糖厂可能要通过扩建和技术改造来扩大

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产能规模。至此, 全省的制糖企业也已经全部转变为非公经济形式。

4、糖企内部管理不够理想，制糖生产技术进步不大甚至有倒退现象。2013/14年榨季，海南省平均混合汁视纯度同比提高1.22%，蔗糖分总收回率同比提高1.79%（连续三个榨季提高），生产安全率同比提高0.78%，吨蔗耗电量同比减少0.65kw.h，企业的生产技术管理在多个方面都有新的进步。

然而，全省平均白砂糖一级品率仅70.52%，同比下降2.41%（连续三个榨季下降），燃料等折标煤与蔗比同比也增加0.34%，这说明在生产技术管理方面还存在着许多严重问题。究其原因，主要还是技术改造的资金投入不够，工人的技术培训跟不上。

5、甘蔗生产技术进步不稳固，生产方式未有重大转变。2013/14年榨季海南省甘蔗工业亩产量平均3.77吨，同比下降0.99吨，减幅达20.80%。之所以出现这样的情况，一是有短视行为的农民因甘蔗收购价下调影响到积极性而减少成本投入。据省价格成本调查队的调查，2013/14年榨季本省甘蔗亩平均生产总成本为17.67元，比上年同期1901.65元减少13.36%；二是糖厂因负债过重而减少了对蔗农的资金支持。据不完全统计，本榨季全省糖厂投入的支农资金仅有4358.86万元（其中无偿支持942.31万元），同比减少5058.万元（其中无偿支持同比减少631.71万元）；三是因缺乏的引导与支持，专业基地面积过少，造成落后的生产方式难以改变。据统计，本榨季海南省百亩以上基地面积60140亩，仅占总面积的6%。甘蔗专业合作社仍然只有20个左右，没有明显增加。

：甜菜糖生产企业与甘蔗糖生产企业面临同样的问题，2013年，兵团甜菜受食糖市场价格走低影响，种植面积较上年同期减少11.1%。由于兵团13年每吨甜菜平均收购价约为488元人民币，比上年上涨7.5%，按当时食糖现货价每吨5200元测算，兵团制糖企业此榨期全面亏损。

从糖业协会获悉，截至1月底14家制糖企业顺利结束榨季生产，本榨季累计入榨甜菜380.24万吨，同比减少88.74万吨；累计产糖44.1万吨（上榨季产糖54.66万吨）；截至1月底已销糖17.3万吨，同比减少3.75万吨；产销率38.53%，同比下降1.65个百分点；工业库存27.61万吨，同比减少3.72万吨。

生产工艺：乃至世界所有甜菜糖厂全部为“一步法”，采用碳酸法清净工艺，生产甜菜耕地白糖；随着甜菜品质的提高和工艺技术的改进，甜菜耕地白糖的质量已达到了优级品以上，部分达到了精炼糖的质量水平。

4.4 食品、饮料企业分析

4.4.1 饮料企业

中国饮料行业是改革开放以来发展起来的新兴行业，是中国消费品中的发展热点和新增长点，是市场化程度最高、发展最快的行业之一。30年来，饮料行业不断地发展和成熟，逐渐改变了以往规模小、产品结构单一、竞争无序的局面，饮料企业的规模和集约化程度不断提高，产量从1980年不到30万吨发展到2008年的超过6000万吨，年均增幅达21%。

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饮料类交易额变化图100080060040020002008年2009年2010年2011年2012年 2008年到2009年，尽管经济大环境趋冷，软饮料行业依旧保持了较高的产量增速，显示了低基数大众消费品良好的抗跌性。据统计，2008年全年我国软饮料累计增长19.1%,其中，碳酸饮料、果蔬汁和瓶装水全年累计增速依次递增分别为10.4%、12.2%和23.90%。

各类饮料主营业务收入占比图17.17%21.22%1.81582.44670.99928.37509.47饮料类成交额(亿元)8.02%碳酸饮料制造包装饮用水制造果汁及蔬菜汁饮料制造含乳饮料和植物蛋白饮料制造固体饮料制造茶饮料及其他饮料制造13.67%22.07%17.85%

果汁及蔬菜汁饮料市场销售比重最大，占到全饮料业总量的22.07%。紧随其后的是碳酸饮料。乳品饮料市场销量占整个饮料市场的13.67%。

各类饮料利润总额占比图碳酸饮料制造21.65%16.56%14.55%8.45%23.30%15.48%包装饮用水制造果汁及蔬菜汁饮料制造含乳饮料和植物蛋白饮料制造固体饮料制造茶饮料及其他饮料制造 38

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乳饮料和植物蛋白饮料的利润总额占比最大，占到个饮料业总量的23.30%；茶饮料及其他软饮料制造业的利润总额比含乳饮料和植物蛋白饮料略少，占21.65%。

受到三聚氰胺、甲流、空气污染、水质污染等社会事件的影响，消费者对于健康的关注度急剧提高。因此，健康类食品饮料的市场渗透率这两年得到了较快增长。瓶装水、果汁及蔬菜汁等健康型饮料的受欢迎程度正在逐年上升。

世界人均果汁饮料消费量己达7公斤，美国人年均果汁消费量为45公升，德国为46公升，日本和新加坡为16-19公升，世界人均消费量已达7公升，与此同时，我国人年均果汁消费量还不到1公升，是世界平均水平的1/7，发达国家平均水平的1/40。橙汁是我国果汁饮料的主流生产消费产品。

资料显示，橙汁在我国消费者中的接受度高达58%，高于苹果、葡萄等口味果汁饮料的接受度。不过，其它口味的果汁也日益受到消费者的青睬，果汁饮料行业正朝着多样化的方向发展。

碳酸饮料在中国仍呈增长态势，但增幅明显趋缓。近年来，中国碳酸饮料市场己处于饱合状态，可口可乐和百事可乐占据市场支配位置。2009年碳酸饮料产量前五位的省市，总产量占到了全国产量的47.93 %，接近全国一半，这说 明我国碳酸饮料同果汁和蔬菜汁饮料一样，生产集中度较高。从产地来源来看，南方、大城市生产量占明显优势，这也跟碳酸饮料属于舶来品有关。

碳酸饮料市场呈现严重的寡头垄断局面，在前十位品牌中，除了健力宝和非常可乐外，全是可口可乐、百事可乐旗下的子品牌。

茶饮料在我国自1993年起步之后，随着碳酸饮料的逐渐退烧正迅速崛起，在2001年进入高速发展期。到了2008年，我国茶饮料市场销量已达998亿箱。中国茶饮料消费市场几乎以每年30%的速度增长，占中国饮料消费市场份额的20%，超过了果汁饮料。据市场佑计，未来中国茶饮料的市场容量至少为1300万吨。

含乳饮料竞争是目前饮料市场中竞争最混乱的，不仅因为这一领域的竞争品牌众多，更因为这一领域处于乳业与饮料业的结合地带而争夺异常激烈。主流品牌通过差异化概念的导入和强大广告攻势便很快切入市场并一举成为单个品类的领头羊，像娃哈哈营养快线，伊利优酸乳，银鹭花生牛奶等都成功占领了一席之地。营养快线市占率最高，达到70%,拥有充分的市场话语权。数据显示，2008年，娃哈哈营养快线的销售额达到90亿元。小洋入妙恋乳较为偏重北方市场，借助大规模的广告宣传抢占市场。

目前的含乳饮料市场可以说还处于感性消费时期，受广告、促销及周边群体的影响，很多消费者可谓都还是跟着感觉走，对乳饮产品还缺乏正确的认知和科学的辨别，同时由于国家目前关于含乳饮品，特别是乳酸菌饮料标准等都还不太规范，有待完善。

功能性饮料正处于市场起步阶段，从1984年健力宝推出“魔水”到泰国“红牛”，在到目前乐百氏的“脉动”，哇哈哈的“激活”以及汇源的“他+她”水等等，功能性饮料正逐步为消费者认同。目前市场上功能性饮料主要由运动饮料、营养素(维生素)饮料以及其他功能性饮料三部分组成。运动性饮料的主要成分为糖、盐和多肋类物质;营养素饮料主要包括葡萄糖为主的饮料，含维生素、牛磺酸、矿物质与其他认同必需成分。目前运动饮料和维生素饮料在国内外都受到普遍欢迎。

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据国家统计局数据，2014年1–3月份我国饮料制造业(包含酒、饮料、精制茶)较去年同期增长6.9%，其中3月份生产软饮料1450.2万吨，较去年3月增长9.1%。1–3月国内累计生产软饮料3637.4万吨，比上年同期增长9.8%。由此可见，主要含糖食品，如糖果和软饮料的产量都处于增长态势，而每年的5–6月份都是夏季的消费旺季，尤其是软饮料的产量大幅上升，糖的需求量也将进入高峰。

食糖在整个果汁、碳酸饮料等原材料里面占的比例比较大，在30%左右，糖价的波动直接影响企业的成本，若糖价上涨，企业不得不提高饮料的出厂价，但这个涨价幅度可能会在批发环节被消化，但整体来说，对零售市场的影响不大。

4.4.2 食品行业

食糖价格对烘焙、糖果类食品业的影响是最直接的。

2010年食糖价格上涨期间，因为白糖的价格走势节节攀升，各类糖果 、蛋糕、饼干等相关糖制品的零售价也紧跟其上。做糕点等甜食所需要的原材料主要是面粉、鸡蛋和白糖，从2010年初开始，原材料先后涨价，成本不断升高，利润越来越少。做蛋糕、面包、芝麻糖之类，白糖的用量比较大，企业只能把价格调高。

2009年9月我国共生产饼干29.1万吨，同比增长27%，本榨季至9月底累计生产2.7万吨，累计同比增长17%，经计算其贡献的食糖需求增速为2.1%，贡献比例仅次于碳酸饮料和果汁饮料。

2009年9月我国共生产糖果12.3万吨，同比增长18.7%，本榨季至今累计生产116万吨，累计同比增长13.5%，经计算其贡献的食糖需求增速为1.5%。 2009年9月我国共生产罐头109.1万吨，同比增长51.1%，本榨季至今共生产638.2万吨，累计同比增长21.7%，经计算其贡献的食糖需求增速为1.5%。 2009年9月我国共生产糕点11.6万吨，同比增长36%，本榨季至9月底累计生产83.4万吨，累计同比增长22%，经计算其贡献的食糖需求增速为1%。

从以上数据可以看出我国含糖食品加工业发展迅速，对食糖的需求逐年增加，食糖的价格波动对含糖食品的成本有所影响，但对于含糖食品的市场消费量并无太大影响。

目前白糖价格低迷，糖果、碳酸饮料等糖加工食品行业的成本会在一定程度上降低，对于行业来说是个利好。

中商情报网数据中心监测数据显示，2013年11月份，全国生产糖果28.23万吨，同比增长8.07%；2013年1-11月，全国共生产糖果234.73万吨，同比增长11.34%。近日国家统计局发布的数据显示，2014年3月份国内成品糖产量为346.4万吨，同比增长3.2%。2014年1-3月份国内成品糖产量为986.3万吨，与上年同期相比增长6.4%。由此可见，我国的糖加工食品行业呈稳步增长态势。

此时，国内白糖价格的低迷对于糖加工食品行业的备货无疑是个短期内的利好，大幅降低了企业的原材料采购成本，从而降低企业的生产成本，最终传导到下游，消费者有望购买到价格相对实惠的糖加工食品，也有益于行业的健康发展。

此外，业内人士分析称，鉴于目前国内糖高库存的现状，消费旺季可能会对白糖消费起到一定的拉动作用，但因为大环境很难改变，预计糖价不会有大幅提升。

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食品类交易额变化图25,000.0021,347.2018,935.5220,000.0016,513.9014,075.9615,000.0012,221.5810,000.005,000.000.002008年2009年2010年2011年2012年

4.4.3 乳业

奶制品行业简单说就是生产和加工奶的行业，但是其涉及的范围很广，品种更是多种多样，它与我们的生活息息相关，因此应该受到我们的高度关注。 近年来，中国乳品行业可谓经历了非同寻常的时期，在保持较快发展的同时，也经受住了严峻的考验，成为市场关注度非常高的一个行业。

中商情报网数据中心监测数据显示，2013年8月份，全国生产乳制品219.29万吨，同比增长1.56%；2013年1-8月，全国共生产乳制品1744.05万吨，同比增长9.34%。

中商情报网数据中心监测数据显示，2013年8月份，内蒙古生产乳制品26.49万吨，同比下降11.61%；2013年1-8月，内蒙古共生产乳制品196.46万吨，同比下降7.4%。

中商情报网数据中心监测，2013年8月份，河北省生产乳制品25.24万吨，同比增长12.28%；2013年1-8月，河北省共生产乳制品194.87万吨，同比增长15.58%。

中商情报网发布的《2013-2018年中国乳制品行业市场分析及投资咨询报告》指出，在近10年的发展过程中，中国乳品行业经历了价格战、危机事件、行业洗牌等多重而复杂的历史时期，目前已经形成了相对有序的竞争格局，市场集中度不断提升，品牌发展也相对稳定，所以乳品企业对食糖的需求也在稳步上升中。

食品类成交额(亿元) 五、食糖上线分析

5.1食糖投资前景分析

2013/14年国内大幅减产而国外白糖主产国却保持增产，这对于缩小国内外白糖价差是极为不利的，预计未来一年白糖进口利润仍将回升至高位水平。虽然业内对于加强进口糖管理呼声很高，但的动作却很小，一直不见实质性出台，所以个人认为下一榨季我国进口量不会减少太多，甚至出现一定增幅也是有可能的。因此，国内糖价在未来一年仍将继续维持弱势格局，寄希望于减产年糖价能够实现牛熊转换是不太现实的。

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目前公司可以开始对食糖上线进行布局，个人认为目前糖价已跌到近几年的最低水平，接下来的减产年、以及所有用糖企业的发展都会帮助糖价回升，食糖市场总体上有恢复的趋势。

2014年广西甘蔗种植面积同比减少156万亩，云南方面，由于糖价持续下跌且部分地区在6月之前发生了干旱，蔗农种植甘蔗积极性也有所下降，到6月末部分企业没有完成种植计划，只达到515万亩。

广东2014/2015榨季甘蔗种植面积下降的也比较多，主要是春节过后广东甘蔗价从400元下调到385元，而农民种蔗成本在400元左右，导致农民种蔗积极性大降，另外台风吹断了很多甘蔗，下榨季广东白糖产量预计只有80万吨左右，减少了差不多三分之一。

另外，海南、内蒙古两地糖业负责人也表示未来一个榨季原料种植面积下降明显，减产已成定局。业内人士预计下一榨季我国白糖产量在1100万吨左右，降幅超过200万吨。

但国际糖市2014/15榨季并未减产。国际糖市主要看巴西和印度，巴西2014/15年度白糖总产量预计为3830万吨，上一年度为3790万吨，略有增长；印度方面，截至6月中旬，印度全国糖料种植面积同比下降2%，达到523万公顷，但单产和出糖率有望提高，根据主产区的种植情况、降雨量情况以及出糖率预期，印度糖协预计2014/15年度印度糖产量将达到2530万吨，较2013/14年度的2430万吨将增长4%。之前多种论点认为由于消费持续增长，未来国际原糖库存将会大幅下降，国际糖价可能会企稳向好，然而从实际生产数据来看，这种观点的可靠性还是很值得怀疑的。

整体来看，虽然中国下一榨季减产明显，但国际主要白糖生产国却以增产为主，尽管增产幅度不大，但相对于国内的生产情况而言，未来一个榨季国际整体供需格局较国内可能更恶劣，原糖价格很难在长时间内强于国内白糖价格，国内外价差的缩小之路还很漫长，前文中所述的进口利润下降可能只是阶段性的特征，在这种情况下，要想控制进口量单纯依靠市场力量显然不太现实，唯一的出路在于加强进口管理。

国内糖市的春天还很遥远。我国白糖消费增长平稳且马上将进入减产年，市场普遍认为新年度内食糖价格将止跌回稳，但若将进口因素考虑进来则观点必然会发生一定转变。但国内糖价持续下跌，表面上看是现货销售不畅、去库存化进程缓慢所致，但实际上是过量进口造成的，而过量进口的直接原因在于外糖便宜，进口有利可图，所以，对于国内糖价而言，国内外糖价的价差走势可能比单纯的国内产销数据更关键。

由于目前食品企业、饮料企业以及乳业发展势头正好，这些企业都需大量用糖，食糖价格的低迷对于这些食品加工企业来说是个备货的好机会。并且随着食品加工业的快速增长，无论目前食糖价格如何，它的总体前景是非常好的。

5.2 食糖投资风险分析

1、市场风险

食糖的市场价格常常会出现波动。每天都有不同的市价。市价的波动，受经济因素响、受心理因素影响、受政治因素影响、甚至受以上三种风险影响。

截止9月30日国储糖将达到940万吨，这将是潜在的供给压力。虽然这部分白糖不会随便流向市场，但是白糖存放是有期限的，国储糖最终还是会以特定的方式流入市场。

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2、因素

美元走势、各国央行变化以及国内动向都会影响到食糖市场。白糖2014/15年度的预计不会有什么变化，直补的实施可能先在大豆、棉花上试点后，才会在白糖市场上尝试。糖厂库存显著高于以往年度，期望8、9、10月的消费旺季来消化库存，预计旺季不旺将使得糖厂未来更趋被动，降价销售是趋势，白糖期现市场价格下行仍然是主趋势。但是，一旦有相关出台，食糖价格势必会受到影响。 3、重大事件因素

战争，突发事件、世界性盛会等重大事件都会对金融市场产生复杂又多元的影响。

战争对经济的破坏程度依战争持续的时间和规模而定，多数局部战争对经济的影响往往是正面而非负面的，即使是战争爆发开始对金融市场商品市场有所冲击，但很快市场又会恢复原来的趋势。所以说战争对于现货市场有一定影响，例如俄罗斯与乌克兰是两个喜食甜食的国家，食糖是必需品。现在俄罗斯与乌克兰形势紧张，如果未来有可能爆发战争，必定增加自己国家的食糖储备。俄罗斯食糖进口量占总进口量的78%，主要从巴西、白俄罗斯、泰国进口。所以说，俄罗斯与乌克兰的形势问题会对世界食糖现货市场产生一定影响。

战争也会对一些国家的汇率产生影响，而汇率对大宗商品的价格有一定影响。农产品的期货价格仍主要受供求关系影响，并且其影响最终得以在物价指数层面得到体现。但是在农产品供求关系基本平衡的局面里，汇率的变动对农产品价格产生的影响也非常重大，间接造成通货紧缩或通货膨胀，出现通货膨胀的国家容易成为农产品未来的消费（进口）主力，从而会从供求关系上影响农产品的期货价格。而且目前美元的贬值和人民币升值的互动过程，已经成为影响农产品期货价格的主要因素。

类似地震、海啸等严重突发灾害，会给当地的市场，尤其是金融市场带来重大影响。回顾2008年的汶川大地震，在当时造成了45家川渝上市公司、总计66家上市公司因地震停牌，市场原本的节奏有可能被自然灾害打乱。这对现货市场也会产生一定影响。

当然，类似这种突发事件，也会给市场带来一定机会，比如突如其来的地震时的药品、钢铁、水泥成为灾区重建的必需品，所以会有投机者进行炒作，在短期内抬高市场价格。

但大多时候由于突发事件所影响的价格波动，只是带来一个短期炒作机会，一般并不会持续很久，对价格趋势的影响更是微乎其微。

总结

食糖作为作为人们的生活必需品，关系到国计民生。目前我国食糖产业链上游包括蔗农、糖厂等收益薄弱，凸显了我国食糖产业链的不足，制约着我国食糖产业的健康发展。但食糖产业链下游的食品加工业，饮料业、乳业等发展势头正好，在一定程度上能带动整个食糖产业的发展。

通过此次调研，可看出制约中国制糖企业发展的因素具体有以下几个： (一)国家宏观方面原因分析

近几年，尽管国家在食糖的宏观方面做了很多努力，积累了一些经验， 取得了一些成绩，但由于、机制等诸多原因，一些宏观措施执行还不及

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时，落实还不到位，影响了宏观的效果。从食糖市场宏观情况看，还有

不少需要引起重视。

1、国外低价糖对国内糖业的冲击。

2、缺乏对食糖市场的预警机制和预案。

3、相关部门缺乏内在协调机制，影响宏观的效果。 4、食糖市场秩序比较混乱。 （二）直接原因分析

1、制糖企业小散乱的局面没有得到根本改变。 2、企业税费负担重。

3、有的地方在制糖企业结构调整中不能发挥有效作用。 4、小糖厂和糖精厂冲击食糖市场。 帮助食糖产业链完善发展的建议： 1、搞好结构调整，优化糖业结构

要继续呼吁国家的支持，使需要关闭破产的企业真正退出市场，为优势地区的优势企业不断壮大创造条件。 2、调整产品结构，促进产业升级

我国食糖目前仍以一级白砂糖大包装出厂为主，跟外国比，差距很大。中国糖业要在提高产品质量和增加食糖花色品种上下功夫。要鼓励精炼糖的发展，以满足高档食品及居民消费者对食糖品质的要求。广大制糖企业、特别是一些大的骨干企业，应积极的开拓精制糖市场，提高产品附加值和企业效益。 3、改革企业组织结构和企业产权制度

我国糖厂规模偏小、数量多、没有实现规模化经营，经过前几年的结构调整，淘汰一部分不良制糖能力后，国家采取措施对保留的糖厂予以扶持，鼓励优势企业通过兼并联合等形式，形成以资产为纽带的工、农、贸一体化的企业集团，提高企业竞争力，实现糖业组织结构的优化。 4、推进科技进步，提高我国糖业生产的技术水平

我国糖业发展除了结构不合理与不顺利外，科技进步慢也是一个大问 题，其主要表现是，糖厂的设备落后、效率低。据了解，我国糖厂的设备化相当

于欧洲五六十年代的水平，比泰国还落后20年；糖料单产和含糖低，生产成本 高。今后要以提高糖料单产和含糖为主攻方向，培育、引进高糖、高产、适应性

广，工艺性状好的糖料良种。还应创造条件实行糖料收购按质论价，鼓励糖农自

觉推广良种良法，提高糖分。在制糖生产方面，我们要争取国家相关的扶持，

选择引进国外先进成熟，国内尚无生产使用的高效糖机设备，通过合作生产等方

式逐步装备改造我国糖业，使我国糖机设备和食糖生产技术水平跃上一个新台 阶。

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