期货从业《期货投资分析》复习题集(第1512篇)

练习

一、单选题

1.下列有关信用风险缓释工具说法错误的是( )。

A、信用风险缓释合约是指交易双方达成的约定在未来一定期限内，信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用，并由信用保护卖方就约定的标的债务向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约

B、信用风险缓释合约和信用风险缓释凭证的结构和交易相差较大。信用风险缓释凭证是典型的场外金融衍生工具，在银行间市场的交易商之间签订，适合于线性的银行间金融衍生品市场的运行框架，它在交易和清算等方面与利率互换等场外金融衍生品相同

C、信用风险缓释凭证是我国首创的信用衍生工具，是指针对参考实体的参考债务，由参考实体之外的第三方 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第7章>第3节>信用违约互换基本结构 【答案】：B 【解析】：

B项，信用风险缓释合约是典型的场外金融衍生工具。信用风险缓释凭证相比信用风险合约，属于更标准化的信用衍生品，不适合灵活多变的银行间市场的交易商进行签订。 2.对于金融衍生品业务而言，( )是最明显的风险。 操作风险 信用风险 流动性风险 市场风险

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【知识点】：第9章>第1节>市场风险 【答案】：D 【解析】：

对于金融衍生品业务而言，市场风险是最明显的风险。金融机构在开展金融衍生品业务时，其所持有的金融衍生品头寸可能处于未对冲状态。这种情况下，金融市场的行情变化将有可能导致衍生品头寸的价值发生变化，出现亏损，使金融机构蒙受损失。

3.在下列宏观经济指标中，( )是最重要的经济先行指标。

A、采购经理人指数 B、消费者价格指数 C、生产者价格指数 D、国内生产总值 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第1章>第1节>采购经理人指数 【答案】：A 【解析】：

采购经理人指数(PMI)是最重要的经济先行指标，涵盖生产与流通、制造业与非制造业等领域，主要用于预测经济的短期运动，具有很强的前瞻性。

4.利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的( )按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。

A、实际本金 B、名义本金 C、利率 D、本息和

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【知识点】：第7章>第1节>利率互换与利率风险管理 【答案】：B 【解析】：

利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。

5.在生产经营中，企业有时会面临产品价格持续上涨而企业却必须执行之前签订的销售合同的尴尬局面。此时企业可以采取的措施是( )。

A、宁可赔偿违约金也不销售原材料产品

B、销售原材料产品的同时，在现货市场上等量买入 C、销售原材料产品的同时，在期货市场上等量买入 D、执行合同，销售原材料产品 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第5章>第1节>库存管理 【答案】：C 【解析】：

企业可以采取“库存转移”的做法，在现货市场销售库存或产品的同时，在期货市场上等

量买入，以虚拟库存形式维持总量不变，从而获取更大收益。 6.关于合作套期保值下列说法错误的是( )。

A、可以划分为风险外包模式和期现合作模式

B、合作买入套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例P% C、合作卖出套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例P% D、P%一般在5%-10%之间 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第5章>第1节>合作套期保值业务 【答案】：C 【解析】：

合作套期保值业务可以划分为两种模式，即风险外包模式和期现合作模式。(A项说法正确)

合作买入套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例(P%) (这个上浮额即企业要付出的风险外包费用) ，回购价格为套保期限到期时的现货市场价格。(B项说法正确) 合作卖出套保中，协议价格为当期的现货市场价格下浮P% ，回购价格依然是套保到期时现货市场的官方报价。(C项说法错误)

P%的取值一般在5% - 10%之间， 具体由交易双方协商而定。(D项说法正确) 7.DF检验存在的一个问题是，当序列存在( )阶滞后相关时DF检验才有效。

A、1 B、2 C、3 D、4

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【知识点】：第3章>第2节>时间序列分析 【答案】：A 【解析】：

DF检验存在一个问题：当序列存在1阶滞后相关时才有效，但大多数时间序列存在高级滞后相关，直接使用DF检验法会出现偏误。 8.影响国债期货价值的最主要风险因子是( )。

A、外汇汇率 B、市场利率 C、股票价格 D、大宗商品价格 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第9章>第1节>市场风险 【答案】：B 【解析】：

对于国债期货而言，主要风险因子是市场利率水平。

9.为了检验多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著，应该采用( )。

A、t检验 B、OLS

C、逐个计算相关系数 D、F检验

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【知识点】：第3章>第2节>多元线性回归分析 【答案】：D 【解析】：

多元线性回归模型的F检验，又称为回归方程的显著性检验或回归模型的整体性检验，反映的是多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著。 10.( )是指持有一定头寸的、与股票组合反向的股指期货，一般占资金的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货。

A、避险策略

B、权益证券市场中立策略 C、期货现货互转套利策略 D、期货加固定收益债券增值策略 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第6章>第1节>指数化投资策略 【答案】：B 【解析】：

权益证券市场中立策略，是指持有一定头寸的、与股票组合反向的股指期货，一般占资金的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货。

11.下列选项中，描述一个交易策略可能出现的最大本金亏损比例的是( )。

A、年化收益率 B、夏普比率 C、交易胜率 D、最大资产回撤 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第4章>第3节>主要测试评估指标 【答案】：D 【解析】：

最大资产回撤，是指模型在选定的测试时间段内，在任一历史时点的资产最高值， 与资产再创新高之前回调到的资产最低值的差值。运用最大资产回撤指标，能够衡量模型在一段较段时间内可能面临的最大亏损。

12.我国某出口商预期3个月后将获得出口货款1000万美元，为了避免人民币升值对货款价值的影响，该出口商应在外汇期货市场上进行美元( )。

A、买入套期保值 B、卖出套期保值 C、多头投机 D、空头投机 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第6章>第3节>进出口贸易 【答案】：B 【解析】：

外汇期货卖出套期保值是指在即期外汇市场上持有某种货币的资产，为防止未来该货币贬值，而在外汇期货市场上做一笔相应的空头交易。题中该出口商预计有美元资产，为了避免人民币升值造成美元贬值的影响，应当进行美元空头套期保值。

13.利用( )市场进行轮库，储备企业可以改变以往单一的购销模式，同时可规避现货市场价格波动所带来的风险，为企业的经营发展引入新思路。

A、期权 B、互换 C、远期 D、期货

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【知识点】：第5章>第1节>库存管理 【答案】：D 【解析】：

储备企业在商品轮入时由于资金需求量大而且时间短，经常出现企业资金紧缺状况，而通过期货市场买入保值，只需要占用10％左右的资金就可以完成以前的全部收购，同时还能够规避由于抢购引起的现货价格短期内过高的风险。在轮出的时候，储备企业也可以通过期货市场做卖出保值，避免由于商品大量出库而导致的价格下跌的风险。通过期货市场的套期保值交易，可以大大增加储备企业的资金利用率，并规避现货市场价格波动带来的风险。 14.某发电厂持有A集团动力煤仓单，经过双方协商同意，该电厂通过A集团异地分公司提货。

其中，串换厂库升贴水为-100元/吨，通过计算两地动力煤价差为125元/吨。另外，双方商定的厂库生产计划调整费为35元/吨。则此次仓单串换费用为( )元／吨。

A、25 B、60 C、225 D、190

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【知识点】：第5章>第1节>期货仓单串换业务 【答案】：B 【解析】：

串换费用=串出厂库升贴水+现货价差+厂库生产计划调整费=-100+125+35=60(元/吨)。 15.较为普遍的基差贸易产生于20世纪60年代，最早在( )现货交易中使用，后来逐渐推广到全美各地。

A、英国伦敦 B、美国芝加哥 C、美国纽约港 D、美国新奥尔良港口 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第5章>第1节>基差定价 【答案】：D 【解析】：

较为普遍的基差贸易产生于20世纪60年代，最早在美国新奥尔良港口现货交易中使用，后来逐渐推广到全美各地。

16.计算在险价值时，Prob(△Π≤-VaR)=1-a％。其中Prob(·)表示资产组合的( )。

A、时间长度

B、价值的未来随机变动 C、置信水平

D、未来价值变动的分布特征 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第9章>第2节>在险价值(Value at Risk，VaR) 【答案】：D 【解析】：

在风险度量的在险价值计算中，其中， △Π 表示资产组合价值的未来变动，是一个随机变

量，而Prob(·)是资产组合价值变动这个随机变量的分布函数，表示资产组合未来价值变动的分布特征。

17.我国消费者价格指数各类别权重在2011年调整之后，加大了( )权重。

A、居住类 B、食品类 C、医疗类 D、服装类

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【知识点】：第1章>第1节>价格指数 【答案】：A 【解析】：

在确定各类别指数的权数上，我国现行的消费者价格指数编制方法主要是根据全国12万户城乡居民家庭各类商品和服务项目的消费支出比重确定的，每5年调整一次。最近一次调整是在2011年，调整后加大了居住类的权重，同时减少了食品类的权重。 18.大宗商品价格持续下跌时，会出现下列哪种情况?( )

A、国债价格下降 B、CPI、PPI走势不变 C、债券市场利好 D、通胀压力上升 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第1章>第1节>价格指数 【答案】：C 【解析】：

CPI、PPI走势受到大宗商品价格走势的影响，并对银行货币取向至关重要，决定市场利率水平的中枢，对债券市场、股票市场会产生一系列重要影响。大宗商品价格持续下跌时，CPI、PPI同比下跌，而债券市场表现良好，得益于通货膨胀压力的减轻，收益率下行的空间逐渐加大。经济下行压力加大也使得银行推出更多货币宽松，降息降准窗口再度开启。

19.当前股票的指数为2000点，3个月到期看涨的欧式股指期权的执行价为2200点(每点50元)，年波动率为30％，年无风险利率为6％。预期3个月内发生分红的成分股信息如表2—3所示。

表2—3预期3个月内发生分红的成分股信息

分红(元) 分红日期(年) 权重(％)

1. 0.08 2 A

A、2911 B、2914 C、2917 D、2918

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【知识点】：第2章>第2节>B—S—M模型 【答案】：D 【解析】：

根据股指期权定价公式有：

20.关于期权的希腊字母，下列说法错误的是( )。

A、Delta的取值范围为(-1，1)

B、深度实值和深度虚值期权的Gamma值均较小，只要标的资产价格和执行价格相近，价格的波动都会导致Delta值的剧烈变动，因此平价期权的Gamma值最大

C、在行权价附近，Theta的绝对值最大 D、Rho随标的证券价格单调递减 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第2章>第2节>希腊字母 【答案】：D 【解析】：

D项，Rho随标的证券价格单调递增。对于看涨期权，标的价格越高，利率对期权价值的影响越大。对于看跌期权，标的价格越低，利率对期权价值的影响越大。越是实值(标的价格行权价)的期权，利率变化对期权价值的影响越大；越是虚值(标的价格行权价)的期权，利率变化对期权价值的影响越小。

21.出口型企业出口产品收取外币货款时，将面临__________或__________的风险。( )

A、本币升值；外币贬值 B、本币升值；外币升值 C、本币贬值；外币贬值 D、本币贬值；外币升值 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第6章>第3节>进出口贸易 【答案】：A 【解析】：

出口型企业出口产品收取外币货款时，将面临本币升值或外币贬值的风险；进口型企业进口产品、设备支付外币时，将面临本币贬值或外币升值的风险。 22.如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可以采取的措施是( )。

A、通过期货市场进行买入交易，建立虚拟库存 B、通过期权市场进行买入交易，建立虚拟库存 C、通过期货市场进行卖出交易，建立虚拟库存 D、通过期权市场进行卖出交易，建立虚拟库存 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第5章>第1节>库存管理 【答案】：A

【解析】：

如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可通过期货市场进行买人交易，建立虚拟库存，以较少的保证金提前订货，同时锁定采购成本，为企业筹措资金赢得时间，以缓解企业资金紧张局面。

23.如果一家企业获得了固定利率贷款，但是基于未来利率水平将会持续缓慢下降的预期，企业希望以浮动利率筹集资金。所以企业可以通过( )交易将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。

A、期货 B、互换 C、期权 D、远期

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【知识点】：第7章>第1节>利率互换与利率风险管理 【答案】：B 【解析】：

互换协议是指约定两个或两个以上的当事人在将来交换一系列现金流的协议，是一种典型的场外衍生产品。企业通过互换交易，可以在保有现有固定利率贷款的同时，将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。

24.11月初，中国某大豆进口商与美国某贸易商签订大豆进口合同，双方商定采用基差定价交易模式。经买卖双方谈判协商，最终敲定的FOB升贴水报价为110美分／蒲式耳，并敲定美湾到中国的巴拿马型船的大洋运费为73．48美元/吨，约合200美分／蒲式耳，中国进口商务必于12月5日前完成点价，中国大豆进口商最终点价确定的CBOT大豆1月期货合约价格平均为850美分／蒲式耳，那么，根据基差定价交易公式，到达中国港口的大豆到岸(CNF)价为( )美分／蒲式耳。

A、960 B、1050 C、1160 D、1162

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【知识点】：第5章>第1节>基差定价 【答案】：C 【解析】：

美国贸易商向国外出口大豆时，大多采用以下基差定价模式：大豆出口价格=交货期内任意一个交易日CBOT大豆近月合约期货价格+CNF升贴水价格；CNF升贴水=FOB升贴水+运费。因此大豆到岸价=850+110+200=1160(美分／蒲式耳)。

25.下列不属于升贴水价格影响因素的是( )。

A、运费 B、利息 C、现货市场供求 D、心理预期 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第5章>第1节>基差定价 【答案】：D 【解析】：

影响升贴水定价的主要因素之一是运费。各地与货物交接地点的距离不同导致了升贴水的差异。另外，利息、储存费用、经营成本和利润也都会影响升贴水价格，买卖双方在谈判协商升贴水时需要予以考虑。影响升贴水定价的另一个重要因素是当地现货市场的供求紧张状况。当现货短缺时，现货价格相对期货价格就会出现上涨，表现为基差变强；反之则表现为基差变弱，从而影响升贴水的报价和最终定价结果。 26.一般而言，GDP增速与铁路货运量增速( )。

A、正相关 B、负相关 C、不确定 D、不相关

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【知识点】：第1章>第1节>国内生产总值 【答案】：A 【解析】：

一般而言，GDP增速与铁路货运量增速呈正相关走势。

27.在应用过程中发现，若对回归模型增加一个解释变量，R2一般会( )。

A、减小 B、增大 C、不变 D、不能确定 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第3章>第2节>多元线性回归分析 【答案】：B 【解析】：

28.宏观经济分析是以 _____ 为研究对象，以 _____ 为前提。( )

A、国民经济活动；既定的制度结构 B、国民生产总值；市场经济 C、物价指数；社会主义市场经济 D、国内生产总值；市场经济 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第1章>第1节>国内生产总值 【答案】：A 【解析】：

宏观经济分析是以国民经济活动为研究对象，以既定的制度结构为前提，分析国民经济的总量指标及其变化，主要研究国民收入的变动与就业、通货膨胀、经济周期波动和经济增长等之间的关系。

29.下列关于场外期权说法正确的是( )。

A、场外期权是指在证券或期货交易所场外交易的期权 B、场外期权的各个合约条款都是标准化的 C、相比场内期权，场外期权在合约条款方面更严格 D、场外期权是一对一交易，但不一定有明确的买方和卖方 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第7章>第2节>合约设计 【答案】：A 【解析】：

场外期权是指在证券或期货交易所场外交易的期权。相对于场内期权而言，场外期权的各个合约条款都不必是标准化的，合约的买卖双方可以依据双方的需求进行协商确定。因此，场外期权在合约条款方面更加灵活。此外，场外期权是一对一交易，一份期权合约有明确的买方和卖方，且买卖双方对对方的信用情况都有比较深入的把握。 30.操作风险的识别通常更是在( )。

A、产品层面 B、部门层面 C、公司层面

D、公司层面或部门层面 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第9章>第1节>操作风险 【答案】：D 【解析】：

操作风险的识别通常在公司层面或者部门层面，与单个金融衍生品的联系并不紧密，少有从产品层面进行操作风险的识别。

31.某一款结构化产品由零息债券和普通的欧式看涨期权所构成，其基本特征如表8—1所示，其中所含零息债券的价值为92．5元，期权价值为6．9元，则这家金融机构所面临的风险暴露有( )。

表8—1某结构化产品基本特征

上证50指数 标的指数

100 面值(元)

条款 项目

期限

A、做空了4625万元的零息债券 B、做多了345万元的欧式期权 C、做多了4625万元的零息债券 D、做空了345万元的美式期权 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第8章>第1节>保本型股指联结票据 【答案】：A 【解析】：

在发行这款产品之后，金融机构就面临着市场风险，具体而言，金融机构相当于做空了价值92．5 ×50=4625(万元)的1年期零息债券，同时做空了价值为6．9×50=345(万元)的普通欧式看涨期权。

32.全球原油贸易均以美元计价，若美元发行量增加，在原油产能达到全球需求极限的情况下，原油价格和原油期货价格将( )。

A、下降 B、上涨 C、稳定不变 D、呈反向变动 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第1章>第2节>货币供应量 【答案】：B 【解析】：

货币供应量与大宗商品价格变化密切相关。全球原油贸易均以美元计价，美元发行量增加，物价水平总体呈上升趋势，在原油产能达到全球需求极限的情况下，将推动原油价格上涨并带动原油期货价格上扬。

33.在险价值风险度量时，资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线呈( )。

A、螺旋线形 B、钟形 C、抛物线形 D、不规则形 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第9章>第2节>在险价值(Value at Risk，VaR)

【答案】：B 【解析】：

资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线是钟形曲线，呈正态分布。 34.以下( )不属于美林投资时钟的阶段。

A、复苏 B、过热 C、衰退 D、萧条

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【知识点】：第3章>第1节>经济周期分析法 【答案】：D 【解析】：

“美林投资时钟”理论形象地用时钟来描绘经济周期周而复始的四个阶段：衰退、复苏、过热、滞胀。没有萧条这个阶段。

35.下列属于利率互换和货币互换的共同点的是( )。

A、两者都需交换本金

B、两者都可用固定对固定利率方式计算利息 C、两者都可用浮动对固定利率方式计算利息 D、两者的违约风险一样大 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第7章>第1节>货币互换与汇率风险管理 【答案】：C 【解析】：

货币互换与利率互换不同，利率互换是同种货币不同利率之间的互换，不交换本金只交换利息，所以违约风险较小。一般意义上的货币互换是两种货币的利率之间的互换，期末有本金交换，所以货币互换的违约风险要大于利率互换。当然，也有一些货币互换并不要求本金交换。货币互换中交易双方可以按照固定利率计算利息，也可以按照浮动利率计算利息。在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的，而另一方支付的利息则是基于固定利率计算的。

36.某机构投资者持有某上市公司将近5％的股权，并在公司董事会中拥有两个席位。这家上市公司从事石油开采和销售。随着石油价格的持续下跌，该公司的股票价格也将会持续下跌。该投资者应该怎么做才能既避免所投入的资金的价值损失，又保持两个公司董事会的席位?( )

A、与金融机构签订利率互换协议 B、与金融机构签订货币互换协议

C、与金融机构签订股票收益互换协议 D、与金融机构签订信用违约互换协议 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第7章>第1节>股票收益互换与股票投资风险管理 【答案】：C 【解析】：

C项，该投资者通过与金融机构签订股票收益互换协议，将股票下跌的风险转移出去，达到了套期保值的目的，并保留了股权。

37.美国某公司从德国进口价值为1000万欧元的商品，2个月后以欧元支付货款，当美元的即期汇率为1．00，期货价格为1．1020，那么该公司担心( )。

A、欧元贬值，应做欧元期货的多头套期保值 B、欧元升值，应做欧元期货的空头套期保值 C、欧元升值，应做欧元期货的多头套期保值 D、欧元贬值，应做欧元期货的空头套期保值 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第6章>第2节>资产配置策略 【答案】：C 【解析】：

进口型企业进口产品、设备支付外币时，将面临本币贬值或外币升值的风险。由于该公司2个月后需要支付1000万欧元的价款，所以，该公司担心未来欧元会上涨，从而需要支付更多的美元来换取相同的1000万欧元。为了避免外汇风险，该公司应该进行欧元期货的多头套期保值，如果未来欧元上涨，该公司可以通过在期货市场上的获利减少现货市场上的亏损。

38.下列利率类结构化产品中，不属于内嵌利率远期结构的是( )。

A、区间浮动利率票据 B、超级浮动利率票据 C、正向浮动利率票据 D、逆向浮动利率票据 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第8章>第2节>逆向浮动利率票据 【答案】：A 【解析】：

根据结构化产品内嵌的金融衍生工具的不同，利率类结构化产品通常包括内嵌利率远期的结构和内嵌利率期权的结构。前者包括正向/逆向浮动利率票据、超级浮动利率票据等，后者则包括利率封顶浮动利率票据以及区间浮动利率票据等。

39.在买方叫价基差交易中，确定( )的权利归属商品买方。

A、点价 B、基差大小 C、期货合约交割月份 D、现货商品交割品质 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第5章>第1节>基差定价 【答案】：A 【解析】：

按照点价权利的归属划分，基差交易可分为买方叫价交易(又称买方点价)和卖方叫价交易(又称卖方点价)两种模式。如果将确定最终期货价格为计价基础的权利即点价权利归属买方，则称为买方叫价交易；若点价权利归属于卖方，则称为卖方叫价交易。

40.企业结清现有的互换合约头寸时，其实际操作和效果有差别的主要原因是利率互换中( )的存在。

A、信用风险 B、风险 C、利率风险 D、技术风险 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第7章>第1节>利率互换与利率风险管理 【答案】：A 【解析】：

造成实际操作和效果有差别的主要原因在于利率互换交易中信用风险的存在。通过出售现有互换合约平仓时，需要获得现有交易对手的同意；通过对冲原互换协议，原来合约中的信用风险情况并没有改变；通过解除原有的互换协议结清头寸时，原有的信用风险不存在了，也不会产生新的信用风险。

二、多选题

1.下列关于解除原有互换协议说法正确的是( )。

A、解除原有互换协议时，由不希望提前结束的一方提供一定的补偿 B、解除原有互换协议时，由希望提前结束的一方提供一定的补偿 C、解除原有互换协议时，协议双方都不需提供补偿

D、解除原有互换协议时，可以协议将未来的现金流贴现后进行结算支付，提前实现未来的损益

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【知识点】：第7章>第1节>利率互换与利率风险管理 【答案】：B,D 【解析】：

在解除原有互换协议时，通常由希望提前结束的一方提供一定的补偿，或者协议将未来的现金流贴现后进行结算支付，提前实现未来的损益，使得原有的互换协议完全解除。 2.下列属于量化交易所需控制机制的必备条件的有( )。

A、当系统或市场条件需要时可以选择性取消甚至取消所有现存的订单 B、立即开展量化交易 C、防止提交任何新的订单信息 D、立即断开量化交易 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第4章>第4节>其他风险控制措施 【答案】：A,C,D 【解析】：

量化交易所需控制机制的必备条件： (1)立即断开量化交易。

(2)当系统或市场条件需要时可以选择性取消甚至取消所有现存的订单。 (3)防止提交任何新的订单信息(即\"停止开关\" ) 。

3.某场外期权条款的合约甲方为某资产管理机构，合约乙方是某投资银行，下面对其期权合约的条款说法正确的有哪些?( )

A、合约基准日就是合约生效的起始时间，从这一天开始，甲方将获得期权，而乙方开始承担卖出期权所带来的或有义务

B、合约到期日就是甲乙双方结算各自的权利义务的日期，同时在这一天，甲方须将期权费支付给乙方，也就是履行“甲方义务”条款

C、乙方可以利用该合约进行套期保值 D、合约基准价根据甲方的需求来确定 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第7章>第2节>投资组合风险控制 【答案】：A,D 【解析】：

B项，甲方将期权费支付给乙方发生在合约基准日，不是合约到期日；C项，合约标的乙方是期权卖方，最大收益为期权费，不能利用卖出期权进行套期保值。 4.下列关于美元指数与黄金二者之间关系的说法，哪些是正确的?( )

A、美元升值或贬值将影响国际黄金供求的变化，影响黄金价格 B、美元指数与黄金二者呈现出负相关关系

C、美元升值或贬值代表着人们对美元的信心变化

D、黄金是用美元计价，当美元贬值，等量其他货币可买到更多的黄金，黄金需求增加 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第1章>第2节>美元指数 【答案】：A,B,C,D 【解析】：

美元指数的走势对于黄金价格的变化会产生较为直接的影响，二者关系呈负相关性，其原因包括：①美元升值或贬值将直接影响到国际黄金供求关系的变化，从而导致黄金价格的变化，从黄金的需求方面来看，由于黄金是用美元计价，当美元贬值，使用其他货币购买黄金时，等量资金可以买到更多的黄金，从而刺激需求，导致黄金的需求量增加，进而推动金价走高；②美元升值或贬值代表着人们对美元的信心变化。 5.对境外投资企业而言，可能面临( )风险。

A、利率 B、汇率

C、投资项目的不确定性 D、流动性

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【知识点】：第6章>第3节>境外投融资 【答案】：B,C 【解析】：

境外投资企业以某些行业内大型企业以及投资机构为主，主要参与海外市场开发、资本运作以及当地基础建设等业务，也有纯粹在一定时期内获取资本收益等业务。对这些境外投资企业而言，可能面临着汇率风险和投资项目的不确定性风险。

6.某投资者持有 10 个 delta=0．6 的看涨期权和 8 个 delta=-0．5 的看跌期权，若要实现 delta 中性以规避价格变动风险，应进行的操作为( )。

A、卖出 4 个 delta=-0．5 的看跌期权 B、买入 4 个 delta=-0．5 的看跌期权 C、卖空两份标的资产

D、卖出 4 个 delta=-0．5 的看涨期权 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第2章>第2节>希腊字母 【答案】：B,C 【解析】：

如果该策略能完全规避组合的价格波动风险，我们称该策略为Delta中性策略。 题中，组合的Delta=10×0．6+8×(-0．5)=2，因此，资产下跌将导致组合价值下跌。要实现

Delta中性，其解决方案包括：①再购入4个单位Delta=-0．5标的相同的看跌期权；②卖空2个单位标的资产。

7.解决信号闪烁的问题可以采用的办法包括( )。

A、用不可逆的条件来作为信号判断条件 B、用可逆的条件来作为信号判断条件

C、使正在变动的未来函数变成已经不再变动的完成函数 D、重新设立模型 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第4章>第3节>模型仿真运行测试 【答案】：A,C 【解析】：

信号闪烁反复的问题会对模型设计人员造成极大的困惑。模型策略中一旦使用了未来函数而出现信号闪烁，则实盘中模型会不断开平仓。要解决信号闪烁的问题可以采用两种办法：①用不可逆的条件来作为信号判断条件；②使正在变动的未来函数变成已经不再变动的完成函数。

8.下列对于互换协议作用说法正确的有( )。

A、对资产负债进行风险管理 B、构造新的资产组合 C、对利润表进行风险管理 D、对所有者权益进行风险管理 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第7章>第1节>利率互换与利率风险管理 【答案】：A,B 【解析】：

通过将互换协议与现有的资产或者负债相结合，一方当事人可以改变资产组合的现金流特征，从而改变资产组合的风险-收益特征。所以，互换协议可以用来对资产负债进行风险管理，也可以用来构造新的资产组合。 9.以下关于程序化交易，说法正确的是( )。

A、实盘交易结果可能与回测结果出现较大差异

B、回测结果中的最大回撤不能保证未来不会出现更大的回撤 C、冲击成本和滑点是导致买盘结果和回测结果不一致的重要原因 D、参数优化能够提高程序化交易的绩效，但要注意避免参数高原 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第4章>第3节>模型仿真运行测试

【答案】：A,B,C 【解析】：

A项，好的历史回测结果并不意味着模型在未来仍然产生稳定的盈利，尤其当投资者运用专业的程序化交易软件，对模型进行拟合、参数优化之后，往往能够得到对历史行情匹配效果非常好的参数配置。但是，这种经过高度优化的策略往往可能缺乏泛化能力，造成实盘交易结果与回测结果偏差较大的情况。B项，回测结果优秀的策略并不能保证在实盘运行当中有同样的绩效表现，面对不确定的行情，程序化交易策略可能会出现连续亏损，甚至超过预定最大回撤的情况。C项，导致买盘结果和回测结果不一致的原因有很多，如交易费用、冲击成本、滑点、过拟合、泛化能力等 10.下列关于Rho的性质说法正确的有( )。

A、看涨期权的Rho是负的 B、看跌期权的Rho是负的 C、Rho随标的证券价格单调递增

D、期权越接近到期，利率变化对期权价值的影响越小 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第2章>第2节>希腊字母 【答案】：B,C,D 【解析】：

Rho的性质如下：①看涨期权的Rho是正的，看跌期权的Rho是负的；②Rho随标的证券价格单调递增；③对于看涨期权，标的价格越高，利率对期权价值的影响越大；④对于看跌期权，标的价格越低，利率对期权价值的影响越大；⑤越是实值(标的价格行权价)的期权，利率变化对期权价值的影响越大；⑥越是虚值(标的价格行权价)的期权，利率变化对期权价值的影响越小；⑦Rho随着期权到期，单调收敛到0，也就是说，期权越接近到期，利率变化对期权价值的影响越小。

11.下列关于保护性点价策略的说法正确的是( )

A、保护性点价策略是指通过买入与现货数量相等的看涨期权或看跌期权，为需要点价的现货部位进行套期保值，以便有效规避价格波动风险

B、保护性点价策略的优点是风险损失完全控制在已知的范围之内 C、当价格的发展对点价有利时，收益能够不断提升 D、优点主要是成本很低 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第5章>第1节>基差定价 【答案】：A,B,C 【解析】：

保护性点价策略的缺点是: 采用买入期权套保所需成本比采用期货套保的成本要高一些，这个成本就是期权的权利金。故D项说法错误。

12.图8—1是资产组合价值变化△Π的概率密度函数曲线，其中阴影部分表示( )。

A、资产组合价值变化跌破-VaR的概率是1-a％ B、资产组合价值变化跌破-VaR的概率是a％ C、资产组合价值变化超过-VaR的概率是a％ D、资产组合价值变化超过-VaR的概率是1-a％ >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第9章>第2节>在险价值(Value at Risk，VaR) 【答案】：A,C 【解析】：

钟形曲线是资产组合价值变化△Π的概率密度函数曲线，阴影部分的意思表示资产组合价值变化跌破-VaR的概率是1-a％。由此可以看出，VaR实际上是某个概率分布的分位数。 13.根据误差修正模型，下列说法正确的是( )。

A、若变量之间存在长期均衡关系，则表明这些变量间存在着协整关系 B、建模时需要用数据的动态非均衡过程来逼近经济理论的长期均衡过程 C、变量之间的长期均衡关系是在短期波动过程中的不断调整下得以实现的 D、传统的经济模型通常表述的是变量之间的一种“长期均衡”关系 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第3章>第2节>时间序列分析 【答案】：B,C,D 【解析】：

传统的经济模型通常表述的是变量之间的一种“长期均衡”关系，而实际经济数据却是由“非均衡过程”生成的。因此，建模时需要用数据的动态非均衡过程来逼近经济理论的长期均衡过程，于是产生了误差修正模型。误差修正模型的基本思想是，若变量间存在协整关系，则表明这些变量间存在着长期均衡关系，而这种长期均衡关系是在短期波动过程中的不断调整下得以实现的。

14.( )属于股票收益互换的典型特征。

A、股票收益互换合约所交换的现金流，其中一系列挂钩于某个股票的价格或者某个股票价格指数

B、股票收益互换合约所交换的现金流，其中一系列挂钩于多个股票的价格或者多个股票价格指数

C、股票收益互换合约所交换的现金流，其中一系列挂钩于某个固定或浮动的利率 D、股票收益互换合约所交换的现金流，其中一系列挂钩于另外一个股票或股指的价格 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第7章>第1节>股票收益互换与股票投资风险管理

【答案】：A,C,D 【解析】：

股票收益互换合约所交换的两系列现金流，其中一系列挂钩于某个股票的价格或者某个股票价格指数，而另一系列现金流则挂钩于某个固定或浮动的利率，也可以挂钩于另外一个股票或股指的价格，这是股票收益互换的典型特征。

15.在国债买入基差交易中，多头需对期货头寸进行调整的适用情形有( )。

A、国债价格处于上涨趋势，且转换因子大于1 B、国债价格处于下跌趋势，且转换因子大于1 C、国债价格处于上涨趋势，且转换因子小于1 D、国债价格处于下跌趋势，且转换因子小于1 >>>点击展开答案与解析

【知识点】：第6章>第2节>基差交易策略 【答案】：A,D 【解析】：

国债买入基差交易是指，基差的多头预期基差会增大，买入现货国债并卖出相当于转换因子数量的期货合约。国债期货的基差指的是经过转换因子调整之后的期货价格与其现货价格之间的差额，用公式表示为：基差=国债现货-国债期货×转换因子。若国债价格处于下跌趋势，且转换因子小于1或者国债价格处于上涨趋势，且转换因子大于1，则基差缩小，多头需对期货头寸进行调整。