华尔街迎来财报披露季摩根大通富国双双“报喜”

华尔街迎来财报披露季摩根大通富国双双“报喜”

在2013年二季度过去十余天之际，华尔街迎来了金融公司新一轮财报的披露季。

美国两家大型银行摩根大通(JPM)和富国银行(WFC)北京时间上周六公布的二季财报显示，两家银行的二季度净利润均同比大幅增长，超出了分析师此前的一致预期；坏账拨备对业绩贡献明显，两家银行的坏账冲销率都创下了新低；各项业务收入获得上涨，但新增贷款仍然萎靡。

分析认为，一方面近几年的持续宽松导致企业现金存量较大，另一方面，企业对经济复苏仍然信心不足，借贷情绪仍然比较谨慎。 净利皆大比例上行

得益于成本控制以及贷款损失准备金的减少以及各自业务专长领域的上好表现，两家银行二季度业务收入均呈现跳跃式增长。 尽管抵押贷款利率开始有所上升，二季度贷款损失的减少大大抵消了开始放缓的抵押贷款费用，不过两家银行均表示今年下半年抵押贷款业务将大幅下降。

作为美国资产规模最大的银行，摩根大通二季度净收益增长31%，从上年同期的49.6亿美元增至65亿美元；净营业收入增长13%至260亿美元。美国第四大银行富国银行净收益增长19%，从上年同期的46.2亿美元增至55.2亿美元，创历史新高；而营业收入由去年同期的213亿美元增至214亿美元，好于市场预期。

与此同时，两家银行分别上调了它们的季度股息：摩根大通上调8

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美分至每股38美分，富国银行上调5美分至每股30美分。 多元化业务亮点

摩根大通是美国最成功的综合性银行之一，从二季报来看其投行及传统银行业务都表现不俗，在美国银行业中的地位进一步稳固。 自年初以来，摩根大通就取得了傲人成绩，收入主要来自债券和股票承销。二季度投行业务再发力，位列各项业务收入增幅首位，并以17亿美元的进账排在全球投行服务费收入榜首。

对摩根大通而言，按收入增速排在第二位的是资产管理业务。财报显示，摩根大通资产管理部的长期客户资金流入净额达250亿美元，同比增长12%，也是连续第17个季度实现长期客户资金净流入，并使得客户资产规模达2.2万亿美元；从收入来看，资产管理业务占到摩根大通全部非利息收入的27%。

相比摩根大通，富国银行业务模式相对传统，借助低息环境和在房地产抵押贷款市场的份额优势，富国银行连续几个季度取得不俗业绩。

从二季度的数据来看，新增房地产抵押贷款等相关收入对富国银行业绩的贡献度并不突出，其二季度新申请抵押贷款数额仅增加60亿美元，环比增幅4%，同比下降22%。

与房地产抵押贷款增长缓慢形成对比的是其在投行和交易领域的收入，其投行收入二季度增速环比超过52%，同比增长85%，另外信托、经纪等交易业务也呈现大幅上涨，同比增幅超过15%。

两家银行均表示经济的广泛改善帮助实现它们业务的提升，但是下

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半年可能面临抵押贷款业务的急剧下降。而富国银行可能因为房地产市场相关业务所占比重较大，受到的影响也会更大。 坏账冲销率大降

随着经济复苏，两家银行的坏账净冲销率都下降到了历史低点。其中摩根大通财报显示，信用卡业务的净冲销率接近历史低点，房地产投资组合的净冲销率较一年前下降近50%，而整体批发贷款投资组合的净冲销率继续保持极低水平。鉴于以上趋势，摩根大通在第二季度将消费者和社区银行部的贷款损失拨备总计下调15亿美元，其中房地产投资组合的贷款损失拨备下降带来9.5亿美元税前盈利。 而富国银行的净冲销率也创出了2006年的新低，这也使得两家银行均下调坏账拨备，这也是贡献二季度利润的重要来源。

坏账冲销率大幅下降是好消息，但从两家银行的财报来看，尽管美国经济在复苏，但企业等贷款意愿仍然较弱。

摩根大通二季度的商业贷款发起额同比下滑26%，季度环比上涨7%，远落后于消费等其他贷款。

摩根大通CEO杰米·戴蒙称：“整个银行业的贷款增速持续低迷，反映了消费者、众多小企业和大企业较为谨慎的立场。” 本文来源：第一财经日报 作者：孙红娟

以下内容为繁体版在2013年二季度過去十餘天之際，華爾街迎來瞭金融公司新一輪財報的披露季。

美國兩傢大型銀行摩根大通(JPM)和富國銀行(WFC)北京時間上周六公佈的二季財報顯示，兩傢銀行的二季度凈利潤均同比大幅增長，超

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出瞭分析師此前的一致預期；壞賬撥備對業績貢獻明顯，兩傢銀行的壞賬沖銷率都創下瞭新低；各項業務收入獲得上漲，但新增貸款仍然萎靡。

分析認為，一方面近幾年的持續寬松導致企業現金存量較大，另一方面，企業對經濟復蘇仍然信心不足，借貸情緒仍然比較謹慎。 凈利皆大比例上行

得益於成本控制以及貸款損失準備金的減少以及各自業務專長領域的上好表現，兩傢銀行二季度業務收入均呈現跳躍式增長。 盡管抵押貸款利率開始有所上升，二季度貸款損失的減少大大抵消瞭開始放緩的抵押貸款費用，不過兩傢銀行均表示今年下半年抵押貸款業務將大幅下降。

作為美國資產規模最大的銀行，摩根大通二季度凈收益增長31%，從上年同期的49.6億美元增至65億美元；凈營業收入增長13%至260億美元。美國第四大銀行富國銀行凈收益增長19%，從上年同期的46.2億美元增至55.2億美元，創歷史新高；而營業收入由去年同期的213億美元增至214億美元，好於市場預期。

與此同時，兩傢銀行分別上調瞭它們的季度股息：摩根大通上調8美分至每股38美分，富國銀行上調5美分至每股30美分。 多元化業務亮點

摩根大通是美國最成功的綜合性銀行之一，從二季報來看其投行及傳統銀行業務都表現不俗，在美國銀行業中的地位進一步穩固。 自年初以來，摩根大通就取得瞭傲人成績，收入主要來自債券和股

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票承銷。二季度投行業務再發力，位列各項業務收入增幅首位，並以17億美元的進賬排在全球投行服務費收入榜首。

對摩根大通而言，按收入增速排在第二位的是資產管理業務。財報顯示，摩根大通資產管理部的長期客戶資金流入凈額達250億美元，同比增長12%，也是連續第17個季度實現長期客戶資金凈流入，並使得客戶資產規模達2.2萬億美元；從收入來看，資產管理業務占到摩根大通全部非利息收入的27%。

相比摩根大通，富國銀行業務模式相對傳統，借助低息環境和在房地產抵押貸款市場的份額優勢，富國銀行連續幾個季度取得不俗業績。

從二季度的數據來看，新增房地產抵押貸款等相關收入對富國銀行業績的貢獻度並不突出，其二季度新申請抵押貸款數額僅增加60億美元，環比增幅4%，同比下降22%。

與房地產抵押貸款增長緩慢形成對比的是其在投行和交易領域的收入，其投行收入二季度增速環比超過52%，同比增長85%，另外信托、經紀等交易業務也呈現大幅上漲，同比增幅超過15%。

兩傢銀行均表示經濟的廣泛改善幫助實現它們業務的提升，但是下半年可能面臨抵押貸款業務的急劇下降。而富國銀行可能因為房地產市場相關業務所占比重較大，受到的影響也會更大。 壞賬沖銷率大降

隨著經濟復蘇，兩傢銀行的壞賬凈沖銷率都下降到瞭歷史低點。其中摩根大通財報顯示，信用卡業務的凈沖銷率接近歷史低點，房地產

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投資組合的凈沖銷率較一年前下降近50%，而整體批發貸款投資組合的凈沖銷率繼續保持極低水平。鑒於以上趨勢，摩根大通在第二季度將消費者和社區銀行部的貸款損失撥備總計下調15億美元，其中房地產投資組合的貸款損失撥備下降帶來9.5億美元稅前盈利。 而富國銀行的凈沖銷率也創出瞭2006年的新低，這也使得兩傢銀行均下調壞賬撥備，這也是貢獻二季度利潤的重要來源。

壞賬沖銷率大幅下降是好消息，但從兩傢銀行的財報來看，盡管美國經濟在復蘇，但企業等貸款意願仍然較弱。

摩根大通二季度的商業貸款發起額同比下滑26%，季度環比上漲7%，遠落後於消費等其他貸款。

摩根大通CEO傑米·戴蒙稱：“整個銀行業的貸款增速持續低迷，反映瞭消費者、眾多小企業和大企業較為謹慎的立場。” 本文來源：第一財經日報 作者：孫紅娟

贷款利率下限取消 中小企业称“看得见够不着”

利率市场化改革近期又迈出了重要的一大步。7月19日，央行宣布取消贷款利率下限的管制。央行相关负责人在答记者问时表示，全面放开贷款利率管制后，金融机构与客户自主协商定价的空间将进一步扩大，有利于促进金融机构采取差异化的定价策略，降低企业融资成本。

但是，江苏一家小微企业的企业主陈先生却对《每日经济新闻》记者表示，银行下浮贷款利率从来都是“看得见够不着”。

分析人士认为，贷款利率下限取消，象征意义重于实际。在信贷资

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金紧张的情况下，只有大型的央企才能从银行拿到基准利率下浮的贷款，这只是进一步降低大型企业的融资成本。不过，长期来看，还是利好小微企业融资。

“（对中小企业而言）短期中性，长期利好”，农业银行战略规划部研究员付兵涛认为。 贷款利率短期难降

农行战略规划部研究员付兵涛在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，利率市场化改革取消贷款利率下限是影响最小的，也是水到渠成、顺势而为的做法。

“因为，银行大客户的贷款下浮30%的都很少，包括大型的央企。原来给了商业银行30%的权限他们都不全用，你给100%的权限影响也不大”，付兵涛解释称。

某股份制银行的高管也表示，近年来，随着利率市场化的推进，银行也在加强定价能力。“我们银行贷款利率极少有下浮的，即时有也是和我们有全面战略合作的大客户，总行级别的战略合作伙伴利率下浮的空间也很小，绝对没到30%。有的银行甚至声称其贷款没有一笔利率是下浮的。”

经济学家李迅雷也表示，这是央行对商行的“温柔一刀”。贷款利率下限取消，象征意义重于实际。

2013年一季度的央行货币执行报告显示，今年3月，全国一般贷款中执行利率下浮的贷款占比仅为11.44%，比年初下降2.72个百分点；执行上浮利率的贷款占比为.77%，比年初上升5.03个百分

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点。

招商证券认为，贷款利率下限放开短期不影响贷款定价。从2012年放开贷款利率下限至7折以来，行业贷款利率下浮占比自2012年3季度开始基本稳定于11%左右，鲜有变化。目前，银行贷款对社会而言仍是相对稀缺资源，预计贷款利率下限放开，贷款平均利率也不会下行。

国泰君安证券高级经济学家林采宜同样认为：“放开贷款利率下限只会是神仙打架，与小鬼无关”。

分析人士指出，目前金融机构的实际存贷利差情况也制约了贷款利率的整体下行空间。

目前在存款端利率未彻底放开的情况下，商业银行大量通过提高理财产品收益吸纳资金，据普益财富统计的今年上半年银行理财产品报告显示，2013年1～6月银行理财产品的平均收益为4.40%。按照现行基准利率的0.7倍计算，贷款利率则为4.417％，已无存贷利差可言。

大型企业是受益者

虽然目前很少企业能以贷款利率0.7倍价格从银行获得贷款，然而众多银行对于国有大型企业翘首以盼也是不争的事实。

某银行工作人员告诉 《每日经济新闻》记者，能以基准利率0.7倍从银行获得贷款的多是优质企业，国有大型企业。因为这些企业能够带给银行更多的存款和合作项目，而这类合作基本在大银行之间，小银行成本过高。

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一位券商银行业分析人士认为，全面放开贷款利率管制这是一个好事，有利于通过市场化手段调节信贷资金流向。但应警惕信贷资金在流入实体经济之时出现 “马太效应”，议价能力强的大企业信贷成本越来越低，银行为了弥补利润反向又推高中小企业融资成本。 “银行对企业的贷款利率取决于竞争度和风险，银行想多收也不一定能收到，因为别的银行能给更低的利率就会造成客户流失。”林采宜对此向《每日经济新闻》记者表示。

林采宜同时指出，能从银行低价获得贷款的“资金贩子”的套利空间会扩大。“原来大客户和银行谈判时，最低的成本也要受下浮不超过30%的红线，现在拆解了这个底线后，谈判力量获得最大。而市场的利率是由供求决定的，在供求不变的情况下他们获得的成本更低，套利的空间也就更大了。” 小微企业难享低利率/

央行相关负责人表示，放开贷款利率将促使企业根据自身条件选择不同的融资渠道，随着企业越来越多地通过债券、股票等进行直接融资，不仅有利于发展直接融资市场，促进社会融资的多元化；也为金融机构增加小微企业贷款留出更大的空间，提高小微企业的信贷可获得性。

兴业证券宏观分析师高群山也对《每日经济新闻》记者表示，大企业可以发债，成本甚至是低于7%贷款利率的。小微企业有可能得到更多的信贷资源，但短期内变化不会太明显。

对此，前述小微企业主陈先生却不乐观，认为目前下浮的银行贷款

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小微企业根本够不着。陈先生对《每日经济新闻》记者表示：“银行对中小企业的贷款利率一般都是上浮的，在基准利率的基础上上浮30%都很常见。即便如此，很多中小企业仍然贷不到款，只能转向民间市场，民间借贷的市场利率更是高得吓人，很多企业是借不到钱也不敢借钱。”

数据也佐证了陈先生所反映的问题。某银行2012年年报显示，该行2012年小微企业贷款余额2122.18亿元人民币，比上年末增加437.63亿元人民币，增幅25.98%。小微企业贷款平均利率为基准利率上浮15.83%，显著高于公司类贷款平均水平。

在付兵涛看来，取消贷款利率的下限，短期来看对中小企业的融资影响是中性的。长期来看，是个利好消息。大企业的贷款需求逐渐降低，越来越多的银行在增加给小微企业贷款，资金的供给增加了，小微企业获得贷款的机会增加，成本也会下来。 利率长期走势取决于流动性/

在德意志银行董事总经理、大中华区首席经济学家马骏看来，放开贷款利率下限短期内对平均贷款利率不会有什么明显影响，因为目前的贷款利率绝大多数都在下限之上，下限基本没有约束力。放开贷款利率下限管制的真正意义在于，今后如果央行对银行间市场注入较多的流动性，或下调存款准备金率，商业银行的贷款利率就有更大的下降空间，从而使央行的货币的传导更加顺畅。

海通国际首席经济学家胡一帆认为，取消贷款利率下限可以视为一种变相的贷款利率下调，中国经济在宏观与微观层面均下滑超过一

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年，目前迫切需要同时出台扶持性的财政与货币措施以推动经济复苏。

虽然贷款利率很难有实质性下降，但是企业贷款会相对容易一些。一位述债券分析师表示，“从盈利角度来讲，小银行对大行不会造成太大冲击，但是小银行可能冲存款、贷款规模，抢大行的优质客户，这种情况出现后，小行面临两个问题，规模大仍要保证盈利。” 该分析师举例说，一家小银行之前只能做5亿元的规模，存款利率为4%，贷款利率为7%，可以赚3个百分点的利差，现在抢了一笔大企业5亿元的贷款，规模做到10亿，为大企业提供优惠，那么，大企业也会将一部分资金存入这家银行，大企业的5亿业务，利差可能只赚到2个点，小银行为了保证盈利不变，可能被迫将钱投入风险更高的中小型企业，从而对中小型企业融资有一定改善。

上述债券分析师进一步表示，如果信贷额度收紧，货币稳健，达到0.7倍贷款利率的银行会越来越少，反之，则有可能出现0.7倍以下的贷款。

本文来源：每日经济新闻 作者：李玉敏 张威

以下内容为繁体版利率市場化改革近期又邁出瞭重要的一大步。7月19日，央行宣佈取消貸款利率下限的管制。央行相關負責人在答記者問時表示，全面放開貸款利率管制後，金融機構與客戶自主協商定價的空間將進一步擴大，有利於促進金融機構采取差異化的定價策略，降低企業融資成本。

但是，江蘇一傢小微企業的企業主陳先生卻對《每日經濟新聞》記

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者表示，銀行下浮貸款利率從來都是“看得見夠不著”。

分析人士認為，貸款利率下限取消，象征意義重於實際。在信貸資金緊張的情況下，隻有大型的央企才能從銀行拿到基準利率下浮的貸款，這隻是進一步降低大型企業的融資成本。不過，長期來看，還是利好小微企業融資。

“（對中小企業而言）短期中性，長期利好”，農業銀行戰略規劃部研究員付兵濤認為。 貸款利率短期難降

農行戰略規劃部研究員付兵濤在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，利率市場化改革取消貸款利率下限是影響最小的，也是水到渠成、順勢而為的做法。

“因為，銀行大客戶的貸款下浮30%的都很少，包括大型的央企。原來給瞭商業銀行30%的權限他們都不全用，你給100%的權限影響也不大”，付兵濤解釋稱。

某股份制銀行的高管也表示，近年來，隨著利率市場化的推進，銀行也在加強定價能力。“我們銀行貸款利率極少有下浮的，即時有也是和我們有全面戰略合作的大客戶，總行級別的戰略合作夥伴利率下浮的空間也很小，絕對沒到30%。有的銀行甚至聲稱其貸款沒有一筆利率是下浮的。”

經濟學傢李迅雷也表示，這是央行對商行的“溫柔一刀”。貸款利率下限取消，象征意義重於實際。

2013年一季度的央行貨幣執行報告顯示，今年3月，全國一般

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貸款中執行利率下浮的貸款占比僅為11.44%，比年初下降2.72個百分點；執行上浮利率的貸款占比為.77%，比年初上升5.03個百分點。

招商證券認為，貸款利率下限放開短期不影響貸款定價。從2012年放開貸款利率下限至7折以來，行業貸款利率下浮占比自2012年3季度開始基本穩定於11%左右，鮮有變化。目前，銀行貸款對社會而言仍是相對稀缺資源，預計貸款利率下限放開，貸款平均利率也不會下行。

國泰君安證券高級經濟學傢林采宜同樣認為：“放開貸款利率下限隻會是神仙打架，與小鬼無關”。

分析人士指出，目前金融機構的實際存貸利差情況也制約瞭貸款利率的整體下行空間。

目前在存款端利率未徹底放開的情況下，商業銀行大量通過提高理財產品收益吸納資金，據普益財富統計的今年上半年銀行理財產品報告顯示，2013年1～6月銀行理財產品的平均收益為4.40%。按照現行基準利率的0.7倍計算，貸款利率則為4.417％，已無存貸利差可言。

大型企業是受益者

雖然目前很少企業能以貸款利率0.7倍價格從銀行獲得貸款，然而眾多銀行對於國有大型企業翹首以盼也是不爭的事實。

某銀行工作人員告訴 《每日經濟新聞》記者，能以基準利率0.7倍從銀行獲得貸款的多是優質企業，國有大型企業。因為這些企業能夠

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帶給銀行更多的存款和合作項目，而這類合作基本在大銀行之間，小銀行成本過高。

一位券商銀行業分析人士認為，全面放開貸款利率管制這是一個好事，有利於通過市場化手段調節信貸資金流向。但應警惕信貸資金在流入實體經濟之時出現 “馬太效應”，議價能力強的大企業信貸成本越來越低，銀行為瞭彌補利潤反向又推高中小企業融資成本。 “銀行對企業的貸款利率取決於競爭度和風險，銀行想多收也不一定能收到，因為別的銀行能給更低的利率就會造成客戶流失。”林采宜對此向《每日經濟新聞》記者表示。

林采宜同時指出，能從銀行低價獲得貸款的“資金販子”的套利空間會擴大。“原來大客戶和銀行談判時，最低的成本也要受下浮不超過30%的紅線，現在拆解瞭這個底線後，談判力量獲得最大。而市場的利率是由供求決定的，在供求不變的情況下他們獲得的成本更低，套利的空間也就更大瞭。” 小微企業難享低利率/

央行相關負責人表示，放開貸款利率將促使企業根據自身條件選擇不同的融資渠道，隨著企業越來越多地通過債券、股票等進行直接融資，不僅有利於發展直接融資市場，促進社會融資的多元化；也為金融機構增加小微企業貸款留出更大的空間，提高小微企業的信貸可獲得性。

興業證券宏觀分析師高群山也對《每日經濟新聞》記者表示，大企業可以發債，成本甚至是低於7%貸款利率的。小微企業有可能得到

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更多的信貸資源，但短期內變化不會太明顯。

對此，前述小微企業主陳先生卻不樂觀，認為目前下浮的銀行貸款小微企業根本夠不著。陳先生對《每日經濟新聞》記者表示：“銀行對中小企業的貸款利率一般都是上浮的，在基準利率的基礎上上浮30%都很常見。即便如此，很多中小企業仍然貸不到款，隻能轉向民間市場，民間借貸的市場利率更是高得嚇人，很多企業是借不到錢也不敢借錢。”

數據也佐證瞭陳先生所反映的問題。某銀行2012年年報顯示，該行2012年小微企業貸款餘額2122.18億元人民幣，比上年末增加437.63億元人民幣，增幅25.98%。小微企業貸款平均利率為基準利率上浮15.83%，顯著高於公司類貸款平均水平。

在付兵濤看來，取消貸款利率的下限，短期來看對中小企業的融資影響是中性的。長期來看，是個利好消息。大企業的貸款需求逐漸降低，越來越多的銀行在增加給小微企業貸款，資金的供給增加瞭，小微企業獲得貸款的機會增加，成本也會下來。 利率長期走勢取決於流動性/

在德意志銀行董事總經理、大中華區首席經濟學傢馬駿看來，放開貸款利率下限短期內對平均貸款利率不會有什麼明顯影響，因為目前的貸款利率絕大多數都在下限之上，下限基本沒有約束力。放開貸款利率下限管制的真正意義在於，今後如果央行對銀行間市場註入較多的流動性，或下調存款準備金率，商業銀行的貸款利率就有更大的下降空間，從而使央行的貨幣的傳導更加順暢。

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海通國際首席經濟學傢胡一帆認為，取消貸款利率下限可以視為一種變相的貸款利率下調，中國經濟在宏觀與微觀層面均下滑超過一年，目前迫切需要同時出臺扶持性的財政與貨幣措施以推動經濟復蘇。

雖然貸款利率很難有實質性下降，但是企業貸款會相對容易一些。一位述債券分析師表示，“從盈利角度來講，小銀行對大行不會造成太大沖擊，但是小銀行可能沖存款、貸款規模，搶大行的優質客戶，這種情況出現後，小行面臨兩個問題，規模大仍要保證盈利。” 該分析師舉例說，一傢小銀行之前隻能做5億元的規模，存款利率為4%，貸款利率為7%，可以賺3個百分點的利差，現在搶瞭一筆大企業5億元的貸款，規模做到10億，為大企業提供優惠，那麼，大企業也會將一部分資金存入這傢銀行，大企業的5億業務，利差可能隻賺到2個點，小銀行為瞭保證盈利不變，可能被迫將錢投入風險更高的中小型企業，從而對中小型企業融資有一定改善。

上述債券分析師進一步表示，如果信貸額度收緊，貨幣穩健，達到0.7倍貸款利率的銀行會越來越少，反之，則有可能出現0.7倍以下的貸款。

本文來源：每日經濟新聞 作者：李玉敏 張威