企业财务危机预警分析 李勇 中国联合水泥集团有限公司财务部 其重要，很多因财务管理权限过于分散而导致 财务决策失败继而引发财务危机的案例比比 皆是，这无疑说明了在一定程度上集中财务管 理权限的重要性。 以上这些闪素都是构成企业财务风险进 引发财务危机的隐患，企业应在日常的经 营、投资、筹资以及分配活动中重点对这些因 素进行关注，建立安全指标体系，并对此指标 体系进行预警分析。 如何对企业财务危机进行预警分析 企业若发生财务危机，大致可分为三种阶 段：（１）潜伏期；（２）发作期；（３）恶化期，其中每 个过程都会有某些特殊的征兆，预警分析就 是对这些征兆进行预先的判断与分析，从而为 管理为中心”，“加强全面预算控制”等先进管 企业防范与规避财务风险提供决策支持，但预 理思想，然而却未见其效，其中最主要的原因 警分析并不能脱离一定的模式，进行孤立或是 就是并没有科学有效的进行成本管理，也许仅 漫无目的的分析，而是应该建立一个财务预警 是为了完成内部考核，机械的拿实际成本与预 系统或模式，针对各种可能形成财务危机的隐 算做对比，但对比完成后对其差异的原因却分 患，建立安全指标体系进行有的放矢。 析的很肤浅，没有做好本量利分析，从而也没 财务预警是一个风险控制系统，它是以企 有找到真正的成本差异的原因，或是这个企业 业的财务报表、经营计划及其他相关会计资料 的预算从编制时就脱离了现实，并没有按客观 为依据，对企业的经营活动、财务活动等进行 情况来给企业自己量身裁定一套适合自己的预 分析预测，以发现企业在经营管理活动中潜在 算，从而导致分析数据与市场客观情况屡屡失 的经营风险和财务风险，并在危机发生之前向 误，实际现金流已流出后，企业也许还认为是 企业经营者发出警告，督促企业管理当局采取 节省了成本而大开表彰会等不良的结果。 有效措施，寻找导致财务状况恶化的根源，防 （３）负债管理不科学 患于未然，起到未雨绸缪的作用。财务预警模 企业的财务危机大部分是由财务风险引 式的建立要结合以下两种分析： 发的，财务风险又基本上是由企业的负债状况 １．定量分析。定量分析是按照统计学的 造成的，由此可见负债管理对一个公司有效的 方法通过对财务比率的走势恶化程度来预测 降低财务风险进而避免财务危机的发生是具 财务风险，其中定量分析又分为单一模式和多 有重大意义的。很多发生财务危机的企业，往 变量模式分析，多变量主要是以构造数据模型 往是因为负债管理的不合理，而导致企业财 的方式来预测企业的财务风险与多个变量指 标之间的线性关系，从而预测财务风险，由于 务危机的发生，具体来说有以１ 几种情况：１、 负债规模没掌握好，企业不论采取哪种负债 数据模型对数据样本空间、数据的准确性、指 经营形式，首先都需对决定资金借入量即负债 标的敏感性要求－Ｉ｝常高，所以构建数据模型的 规模做出科学的决定，如果负债规模超过了企 难度很大，而且由于企业处于多变的经济环境 业的承载能力ｉｒＪｌｌ￣，界负债点，不仅会陷入偿债 中，很多财务指标与风险相关的系数并不是一 困境，而且可能导致企业亏损，造成财务风险 成不变的，从这一点来说，多变量模型分析模 急剧增大，；ｉ发财务危机；２、负债与资产的比 式并不是最优的模式，企业对于财务风险预警 例没有合理的进行监督控制。资产负债率、流 通常也不采取这种方式，单一模式分析是财务 动比率、偿付率是监控这种风险的三个重要指 预警分析最常用的模式，通常这种模式会选取 标，一般说来资产负债率控制在４０％一５０％左 套预警体系指标，按照反应企业财务风险综 右较为合理，流动比率应高于２，偿付率控制在 合性和预测力大小，可设立以下比率： ２０％较为适宜。 （ｉ）核心（主导）业务资产销售率 （４）资产（资金）管理不科学 该指标通过与市场或行业平均先进水平 众所周知，资金是企业的血脉，如果在资 的比较及其走势的考察，可以对企业集团市场 金管理上出问题，那么企业的血液循环将不再 竞争的优劣有一个较为清晰的判断。如果该比 顺畅，产供销这三个重要环节一旦受此因素影 率经常性的低于市场或行业的平均先进水平， 且呈持续走低态势的话，便意味着企业在客 响，那么企业的产值、利润都将会因此而下降， 同时现金流量周转能力减弱，致使企业的负债。 观上业已处于了竞争的不利地位。如若得不到 偿还能力、抗风险能力等的下降，从而企业的。 及时的扭转，随着时间的推移，势必导致企业 财务风险因此而大大增加。 集团竞争功能的完全丧失，最终陷入严重的危 （５）财务管理权限过于分散 机境地。因此，企业集团能否对核心主导业务 财务管理权限的过于分散会影响企业对 资产销售率的变动趋势予以适时的监控，并通 财务的实质控制能力，对于上市公司来说这尤 过资源配置结构的优化调整，推动企业集团的 一制约了财务杠杆效应的发挥，资产负债率、流 动比率、速动比率及产权比率等财务风险指标 也因此飘忽不定，致使财务风险也随之增加。 （２）成本管理不科学 成本管理是一个公司至关重要的管理环 节，尤其是在如今竞争日趋激烈的市场环境 中，因为对于顺客与消费者而言除了产品的品 质以外，最关心的还是产品的价格，现在的商 家为了吸引顾客、扩大销售，把价格战升级的 如火如荼，在这种激烈的价格战中，单从价格 里是捞不出几分油水的，要想立－１＝不败之地， 只有在成本管理上大做文章，因此如何节能降 耗、有效降低成本是现在所有企业最为关心的 问题，但现实中，很多企业虽也倡导“以成本 财务危机，是指企业无力支付到期债务或 费用的一种经济现象，其实质是由于企业对财 务风险控制失当造成的。企业财务危机通常从 生产、经营、销售和财务管理等方面的种种危 险信号表现出来，如：生产方面表现为生产设 备盲目扩充的情况常有发生、存货异常变动、 规模过度扩张等；经营方面表现为公司人员大 幅变动、经常拖欠银行借款和员工薪水、企业 信誉不断降低、市场竞争力不断减弱、经济效 益严重滑坡等；销售方面表现为销售的非预期 下跌、交易记录恶化，平均收账期延长等；财 务管理方面则表现为关联企业趋于倒闭、过于 依赖某个关联企业或银行贷款、财务结构明显 恶化、财务预测在较长时间不准确、无法按时 编制财务报表等。为此，针对财务危机的上述 特征，我们可以通过分析财务危机的风险控制 环节，将财务危机的形成因素进行化解，争取 在财务危机的形成过程中控制住，同时对财务 危机进行适时监控与预警分析也可以使企业 防患于未然，为企业的可持续发展做好财务支 持。 财务危机形成的原因 财务危机产生的原因很多，但主要是有由 财务风险引发的。财务风险是指由于多种因素 的作用，使企业不能实现预期财务收益，从而 产生损失的可能性，财务风险客观存在干企业 财务管理工作的各个环节，具体说来由财务风 险引发的财务危机主要由以下几个因素形成。 （ｉ）资本结构不科学 ． 资本结构是指在企业的总资本中，股权资 本和债权资本的构成及其比例关系。资本结构 决定企业的财务结构、财务杠杆的运用和融资 决策的制定。对企业而言，由于资本结构的不 同而形成的财务风险是一柄双刃剑，使用得当， 它可以提高企业利润，增加股东财富；反之，安 排欠妥，它会加速企业亏损甚至破产。很多公 司的资本结构不合理，经营性负债过高或是过 低、不恰当的运用银行借款或是股票融资，导 致资金成本与企业的经营业绩不成比例，不仅 Ｅ 业管理 核心能力的不断强化及其运行的高效率性，对 已陷入危险境地，财务危机随时可能爆发。 于危机的防范意义重大。同时，这一指标也警 ２、定性分析。企业财务风险预警系统不 示企业集团的决策者，离开了核心能力这一基 能只注重定量分析，还应结合非量化因素才能 本点，企业集团注定是缺乏竞争活力的，即便一 发挥预警系统的效用，由于定量分析灵活性较 时成功，也不可能持久。 差，对于特定方法都有同一的模式，较少考虑 （２）经营性资产收益率 到企业的个别情况。非量化指标由于无需完整 面对市场竞争的客观强制，企业集团欲求 的数据资料，需要凭借人们的经验对财务风险 得生存与发展，务必促使投资报酬率对股东与 的趋势进行定性分析，有时比定量分析更加可 债权人形成足够的吸引力。要达到这一点，最为 靠和有效。例如，采用定性分析也能十分轻易 关键的是要确保经营性资产（收益来源的主体 的预示企业在下列情况下可能发生财务危机： 物质基础）的获利水平，即经营性资产收益率 （１）企业财务报表不能及时公开或管理层的集 至少不应低于市场或行业的平均值。如果实际 体辞职。（２）无力支付优先股股利；（３）过度大 资产收益率达不到市场或行业平均水平，表明 规模扩张； 企业集团在市场竞争中客观上业已处于了劣势 定性分析方法是指评判人员对企业的财务 地位，随即将会导致企业集团在资本市场上融 运行状况以及在企业组织管理体系中存在的各 “““ ““““““上接Ｐ２４７ 资危机的连锁反应。可见，经营性资产收益率 种风险进行综合评判，并根据评判结果作为预 篷、帆布和塑料布或薄膜。摊铺中遭遇阵雨时， 及其变动走势，与企业集团的风险危机息息相 警结论的理论依据。一般定性分析方法包括以 应立即停止铺筑混凝土路面，并紧急使用防雨 关，是监测并防范企业集团财务危机的一个极． 篷、塑料布或塑料薄膜等覆盖尚未硬化的混凝 下几种： 土路面。被阵雨轻微冲刷过的路面，视平整度 其重要的指标。 （１）、标准化调查法 （３）已获利息倍数 是指企业组织一批在相关领域具有较高 和抗滑构造破损情况，采用硬刻槽或先磨平再 负债融资能否发挥正的杠杆效益的前 专业水准的专家运用自己的专业知识，全面分 刻槽的方式处理。对被暴雨冲刷后路面平整度 提是：所获得的息税前利润是否能够补偿债’ 析企业在经营过程中所处的内外环境，对企业 严重劣化或损坏的部位，应尽早铲除重铺。３事后质量控制 务利息费用。否则，如果息税前利润不能补 在整个发展、壮大的过程进行系统的分析和研 事后质量控制是应尽量少用的质量控制 偿债务利息，企业就不仅无法获利，而且将 究，最后归纳出企业运动、变化、发展的规律， 导致难以偿付到期的债务本息。可见，已获 并据此对企业未来的发展方向和趋势作出预 手段，事后质量控制手段运用的多寡，体现出 质量控制水平的高低。根据问题产生的后果不 利息倍数不仅反映了企业获利能力的大小， 判，并借此预测各种潜在的风险。 同，一般分为质量缺陷和质量事故，质量控制 而且反映了获利能力对到期债务偿还的保证 （２）、“四阶段症状”分析法 的重要工作就是减少质量缺陷，杜绝质量事故 程度；既是企业举债经营的前提依据，也是 企业财务状况不佳通常都会有特定的表现 的发生。 衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。 形式，由最初阶段到后期阶段呈现逐渐恶化的 ３．１质量缺陷的处理 （４）销售营业现金流入比率 趋势，该分析方法把这个过程划分为潜伏期、 ｌ、加强质量预控措施，尽可能的把质量缺 企业在销售增长的过程中，必须高度关注 发作期、恶化期和实现期四个阶段，对于每个 陷控制在萌芽状态，减少损失。灵活运用巡视、 销售收入的变现质量问题，亦即必须将销售收 阶段对症下药，采取不同的方法进行相应的治 旁站、抽检等手段及时纠偏。 入的增长建立于充分的有效现金流入量的基础 理调整。 ２、加强质量检测工作，当因施工而引起的 之上。否则，势必导致企业有效现金流量因过 （３）、管理评分法 质量缺陷已发生，质量监理工程师应及时下发 度经营而遭受蚀失，支付能力低下，后劲增长乏 管理评分法的应用原理是把可能引起财务 指令要求承包人立即停工，并责令承包人进行 力。因此，通过分析营业现金流入量对销售收 风险的相关因素或预兆按大类分别列示， 并 修补、加固或返工。 入的比率，能够对企业销售收入的质量有一个 按照对企业财务风险的影响大小进行赋值，然 ３．２质量事故的处理 较为深入的了解，以便发现问题，不断优化销 后对受评判企业进行打分并汇总加和，当工程在施工期间出现了技术规范不允许 最后 售方针，加大收账力度，在实现销售收入的良性； 用总分和标准分进行比较，确定该企业的财务 的断层、裂缝、倾斜、倒塌、沉降、强度不足等情 增长的同时，减小以至消除财务危机的隐患。 ｉ 风险程度，将定性分析进行一定程度的量化， 况时，应视为质量事故。质量监理工程师在发 （５）非付现成本占营业现金净流量比率 使结果更直观，更容易比对。管理评分法简明、 ， 现质量事故后，应要求承包人采取有效的安全 该比率从营业现金净流量来源的稳定可靠ｉ 有效，但也有其局限性，那就是易受评判者主． 措施，上报业主，并做好质量事故报告。不论是发生了质量缺陷或是质量事故均应 性基础出发，揭示了企业获取的现金净流量结 观意志的影响。评判者的专业知识、技能以及 构质量的高低。一般而言，该比率越小，表明现ｆ 对于被分析的目标企业的认识程度等都会影响 按照：原因不查清不放过、责任者得不到处理 不放过、整改措施不落实不放过、教训不吸取 金流量主要是由经营活动新创造出来的，亦即｝ 其分析过程及结果，如果分析出现偏差，就很 不放过的原则进行处理。 企业的具有较高的营运效率和稳定可靠的现金｝ 可能导致管理者做出错误的决策，带给企业巨 ４结语 流人基础保障。反之，该比率越高，意味着企业ｆ 大的损失。 农村公路是民心工程、德政工程。农村公 的现金流量主要依靠非付现成本的转化，如折 定量和定性分析在对企业财务风险状况分 路的建设不但体现在通了路，而且还体现在通 旧准备金等。倘若该比率大干１，便预示着企业 析中，各有所侧重及特点，在对企业的财务预 了民心，顺了，密切了党群、干群关系，强 的营业活动发生了负的现金净流量，这是企业 警分析中，采用定性与定量相结合的办法，才可 化了基层班子建设，促进了村容村貌的改变，为 营运效率低下，偿债风险加大的一个及其危险 以对财务危机进行全面的把握。 解决“三农”问题奠定了坚实的物质基础，成为 的信号。因此，通过对该比率变动走势的追踪｛ 综上所述，企业财务危机蕴涵在财务管理 社会主义新农村建设的助推器。农村公路质量 监测，可以适时地发现并发出财务危机讯号，以 的风险控制活动中，财务危机的爆发则是一个 的好坏关系到党的惠民是否能落到实处， 便企业对当前与既往经营理财效率的缺陷作出【 量变到质变的衔接点，从量到质，为我们对财１ 本文从事前、事中、事后三个层面对农村公路砼 深刻的检讨，并采取及时而得当的管理对策。 ｝ 务危机的预测和风险环节的控制提供了时间， 路面施工质量控制进行了初步的探讨，希望能 （６）资金安全率与安全边际率 ｝ 企业可以对其采取预防措施，而财务危机预警｛ 够为广大农村公路建设者提供有益的借鉴，同 般而言，当资金安全率与安全边际率均 分析模式则正是一种较为成熟有效的预防方 时希望我们共同严把质量，切实建设好农村公 大于零时，表明企业营运状况良好，可以适当 法。 路，为落实科学发展、构建和谐社会贡献我们 采取扩张策略；当资金安全率大干零，而安全 公路人的一份力量。 边际率小于零时，表明企业财务状况尚好，但营 运效率欠佳，应进一步拓展营销能力；当安全 边际率大干零，而资金安全率小于零时，表明 企业财务状况已露险兆，业已处于过度经营状 一态，应改善资本结构，调整信用，加大账款｛ 回收力度；若两个比率均小于零，表明企业业
